2024年，啤酒巨頭華潤(rùn)啤酒（00291.HK）出現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙降的情況。

華潤(rùn)啤酒3月18日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)綜合營(yíng)業(yè)額386.35億元，同比微降0.76%，股東應(yīng)占溢利47.39億元，同比下降8.03%。透過(guò)年報(bào)，公司啤酒業(yè)務(wù)收入364.86億元，同比下降1%；實(shí)現(xiàn)銷量約1087.4萬(wàn)千升，同比減少2.5%。

雖然營(yíng)收、凈利雙降，但華潤(rùn)啤酒財(cái)報(bào)仍有看點(diǎn)——公司毛利率在2024年同比上升1.2個(gè)百分點(diǎn)至42.6%，創(chuàng)下近年來(lái)的新高，財(cái)報(bào)中將此表現(xiàn)的原因歸結(jié)為受益于啤酒和白酒業(yè)務(wù)高端化戰(zhàn)略的持續(xù)發(fā)展。此外，報(bào)告期內(nèi)，華潤(rùn)啤酒經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入凈額同比增長(zhǎng)67%至69.28億元，創(chuàng)下近5年新高。

高端化策略帶動(dòng)毛利上升

對(duì)于業(yè)績(jī)波動(dòng)的原因，華潤(rùn)啤酒執(zhí)行董事及董事會(huì)主席侯孝海在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，一方面是消費(fèi)市場(chǎng)低迷，特別是餐飲市場(chǎng)消費(fèi)場(chǎng)景的缺失給啤酒消費(fèi)帶來(lái)影響；另一方面是天氣原因，2024年6至8月的啤酒旺季遇到雨水季，造成了渠道鏈條的壓力。

在啤酒業(yè)務(wù)中，華潤(rùn)啤酒因高端化策略所收獲的顯著增益，依舊發(fā)揮著積極影響。

2024年，華潤(rùn)啤酒的高檔及以上啤酒銷量較去年同期有超過(guò)9%的增長(zhǎng)，其中“喜力”接近兩成增長(zhǎng)，“老雪”和“紅爵”銷量基本實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。次高檔及以上啤酒銷量同比實(shí)現(xiàn)單位數(shù)增長(zhǎng)，中檔及以上啤酒銷量占比首次于全年超過(guò)50%。

此外，華潤(rùn)啤酒在新興渠道、新現(xiàn)代零售連鎖業(yè)務(wù)拓展上亦獲得顯著效果。2024年，公司線上業(yè)務(wù)整體商品交易總額（GMV）同比增長(zhǎng)超30%。

華潤(rùn)啤酒稱，公司持續(xù)推進(jìn)的高端化業(yè)務(wù)策略，帶動(dòng)平均銷售價(jià)格同比上升1.5%，同時(shí)部分包裝成本下降，使公司的啤酒業(yè)務(wù)2024年的毛利率上升0.9個(gè)百分點(diǎn)至41.1%。

值得注意的是，與啤酒高端產(chǎn)品的增勢(shì)相比，啤酒業(yè)務(wù)整體銷量下降。2024年，華潤(rùn)啤酒的啤酒業(yè)務(wù)銷量同比下降2.5%，至1087.4萬(wàn)千升。產(chǎn)能方面，華潤(rùn)啤酒披露，截至2024年底，公司在內(nèi)地25個(gè)省、市、區(qū)共營(yíng)運(yùn)62間啤酒廠，年產(chǎn)能約1870萬(wàn)千升。

中檔及以上啤酒銷量占比首次于全年超過(guò)50%，但整體啤酒銷量下降2.5%。這是否表明中低端市場(chǎng)正在被擠壓？公司是否會(huì)主動(dòng)收縮低端產(chǎn)品線以集中資源攻堅(jiān)高端市場(chǎng)？公司未來(lái)如何平衡銷量與利潤(rùn)的關(guān)系？ 針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，4月16日，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者發(fā)送采訪郵件聯(lián)系華潤(rùn)啤酒方面，但至截稿未獲得對(duì)方回應(yīng)。

對(duì)于2025年，華潤(rùn)啤酒表示高端化發(fā)展將持續(xù)聚焦“喜力”“雪花純生”“superX”等大單品，爭(zhēng)取“喜力”銷量持續(xù)兩位數(shù)快速增長(zhǎng)；“superX”在2024年產(chǎn)品煥新后銷量預(yù)期增長(zhǎng)較快；“雪花純生”通過(guò)提升非現(xiàn)飲覆蓋增加銷量。

白酒業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)4%

自2023年并表白酒后，華潤(rùn)啤酒“啤白雙賦能”模式一直是外界聚焦的一大看點(diǎn)。

2023年，華潤(rùn)啤酒收購(gòu)金沙酒業(yè)之后，推進(jìn)了“啤白雙賦能”戰(zhàn)略。然而華潤(rùn)啤酒接手金沙酒業(yè)后，恰逢酒業(yè)調(diào)整期，酒水銷售受阻，白酒行業(yè)普遍存在庫(kù)存高企、價(jià)格倒掛現(xiàn)象，且這一現(xiàn)象延續(xù)到了今年。

“節(jié)后我和許多經(jīng)銷商交流，大家反映最大的痛點(diǎn)就是‘賣酒不賺錢’。”在3月22日舉行的金沙酒業(yè)2025年廠商命運(yùn)共同體大會(huì)上，金沙酒業(yè)董事長(zhǎng)范世凱稱，因此，我們目前所有的發(fā)展策略都將圍繞一個(gè)核心問(wèn)題展開(kāi)，即如何讓合作伙伴長(zhǎng)期、持續(xù)、穩(wěn)定地賺錢。

“摘要”是金沙酒業(yè)旗下的高端品牌，財(cái)報(bào)顯示，2024年，“摘要”酒銷量較往年同期增長(zhǎng)35%，為白酒業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了70%以上的營(yíng)業(yè)額。

受核心單品帶動(dòng)，華潤(rùn)啤酒旗下白酒業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)4%至21.49億元，但仍與此前預(yù)估的全年白酒業(yè)務(wù)30%以上的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)目標(biāo)有不小偏差。白酒業(yè)務(wù)全年毛利率上升5.6%至68.5%。2024年，白酒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前盈利同比上升0.5%；若扣除政府補(bǔ)助的特別收入，白酒業(yè)務(wù)的未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前盈利同比上升近8%。

而華潤(rùn)啤酒此前在收購(gòu)金沙酒業(yè)時(shí)披露，2021年全年及2022年上半年，金沙酒業(yè)營(yíng)收分別為36.41億元、20.01億元。華潤(rùn)啤酒入主以來(lái)，在醬酒熱退潮的大背景下，曾被稱為“醬酒黑馬”的金沙酒業(yè)營(yíng)收較收購(gòu)前不升反降。

在“啤白”共同作用的發(fā)展驅(qū)動(dòng)下，報(bào)告期內(nèi)，華潤(rùn)啤酒經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入凈額同比增長(zhǎng)67%至69.28億元，創(chuàng)下近5年新高。

2025年是華潤(rùn)啤酒第三個(gè)3年戰(zhàn)略的收官之年。在啤酒銷量下滑、白酒增速放緩的雙重壓力之下，華潤(rùn)啤酒亟待尋求突破。

（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 于婉凝）