2024年，啤酒巨頭華潤啤酒（00291.HK）出現營收、凈利雙降的情況。

華潤啤酒3月18日發布的財報顯示，報告期內，公司實現綜合營業額386.35億元，同比微降0.76%，股東應占溢利47.39億元，同比下降8.03%。透過年報，公司啤酒業務收入364.86億元，同比下降1%；實現銷量約1087.4萬千升，同比減少2.5%。

雖然營收、凈利雙降，但華潤啤酒財報仍有看點——公司毛利率在2024年同比上升1.2個百分點至42.6%，創下近年來的新高，財報中將此表現的原因歸結為受益于啤酒和白酒業務高端化戰略的持續發展。此外，報告期內，華潤啤酒經營活動現金流入凈額同比增長67%至69.28億元，創下近5年新高。

高端化策略帶動毛利上升

對于業績波動的原因，華潤啤酒執行董事及董事會主席侯孝海在業績會上表示，一方面是消費市場低迷，特別是餐飲市場消費場景的缺失給啤酒消費帶來影響；另一方面是天氣原因，2024年6至8月的啤酒旺季遇到雨水季，造成了渠道鏈條的壓力。

在啤酒業務中，華潤啤酒因高端化策略所收獲的顯著增益，依舊發揮著積極影響。

2024年，華潤啤酒的高檔及以上啤酒銷量較去年同期有超過9%的增長，其中“喜力”接近兩成增長，“老雪”和“紅爵”銷量基本實現翻倍增長。次高檔及以上啤酒銷量同比實現單位數增長，中檔及以上啤酒銷量占比首次于全年超過50%。

此外，華潤啤酒在新興渠道、新現代零售連鎖業務拓展上亦獲得顯著效果。2024年，公司線上業務整體商品交易總額（GMV）同比增長超30%。

華潤啤酒稱，公司持續推進的高端化業務策略，帶動平均銷售價格同比上升1.5%，同時部分包裝成本下降，使公司的啤酒業務2024年的毛利率上升0.9個百分點至41.1%。

值得注意的是，與啤酒高端產品的增勢相比，啤酒業務整體銷量下降。2024年，華潤啤酒的啤酒業務銷量同比下降2.5%，至1087.4萬千升。產能方面，華潤啤酒披露，截至2024年底，公司在內地25個省、市、區共營運62間啤酒廠，年產能約1870萬千升。

中檔及以上啤酒銷量占比首次于全年超過50%，但整體啤酒銷量下降2.5%。這是否表明中低端市場正在被擠壓？公司是否會主動收縮低端產品線以集中資源攻堅高端市場？公司未來如何平衡銷量與利潤的關系？ 針對相關問題，4月16日，經濟導報記者發送采訪郵件聯系華潤啤酒方面，但至截稿未獲得對方回應。

對于2025年，華潤啤酒表示高端化發展將持續聚焦“喜力”“雪花純生”“superX”等大單品，爭取“喜力”銷量持續兩位數快速增長；“superX”在2024年產品煥新后銷量預期增長較快；“雪花純生”通過提升非現飲覆蓋增加銷量。

白酒業務營業額增長4%

自2023年并表白酒后，華潤啤酒“啤白雙賦能”模式一直是外界聚焦的一大看點。

2023年，華潤啤酒收購金沙酒業之后，推進了“啤白雙賦能”戰略。然而華潤啤酒接手金沙酒業后，恰逢酒業調整期，酒水銷售受阻，白酒行業普遍存在庫存高企、價格倒掛現象，且這一現象延續到了今年。

“節后我和許多經銷商交流，大家反映最大的痛點就是‘賣酒不賺錢’。”在3月22日舉行的金沙酒業2025年廠商命運共同體大會上，金沙酒業董事長范世凱稱，因此，我們目前所有的發展策略都將圍繞一個核心問題展開，即如何讓合作伙伴長期、持續、穩定地賺錢。

“摘要”是金沙酒業旗下的高端品牌，財報顯示，2024年，“摘要”酒銷量較往年同期增長35%，為白酒業務貢獻了70%以上的營業額。

受核心單品帶動，華潤啤酒旗下白酒業務營業額增長4%至21.49億元，但仍與此前預估的全年白酒業務30%以上的業務增長目標有不小偏差。白酒業務全年毛利率上升5.6%至68.5%。2024年，白酒業務實現未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利同比上升0.5%；若扣除政府補助的特別收入，白酒業務的未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利同比上升近8%。

而華潤啤酒此前在收購金沙酒業時披露，2021年全年及2022年上半年，金沙酒業營收分別為36.41億元、20.01億元。華潤啤酒入主以來，在醬酒熱退潮的大背景下，曾被稱為“醬酒黑馬”的金沙酒業營收較收購前不升反降。

在“啤白”共同作用的發展驅動下，報告期內，華潤啤酒經營活動現金流入凈額同比增長67%至69.28億元，創下近5年新高。

2025年是華潤啤酒第三個3年戰略的收官之年。在啤酒銷量下滑、白酒增速放緩的雙重壓力之下，華潤啤酒亟待尋求突破。

（大眾新聞·經濟導報記者 于婉凝）