4月14日，萬(wàn)華化學(xué)（600309.SH）發(fā)布的年報(bào)顯示，2024年，萬(wàn)華化學(xué)以突破1820億元的營(yíng)收再創(chuàng)新高，三大業(yè)務(wù)聚氨酯、石化、新材料銷(xiāo)量營(yíng)收全線飄紅，但歸母凈利潤(rùn)卻同比跌超20%。

營(yíng)收微增但利潤(rùn)下滑

年報(bào)顯示，萬(wàn)華化學(xué)2024年?duì)I收1820.7億元，同比增長(zhǎng)3.8%；歸母凈利潤(rùn)130.3億元，同比下降22.5%；扣非凈利潤(rùn)133.6億元，同比下降18.7%。

萬(wàn)華化學(xué)業(yè)務(wù)涵蓋MDI、TDI、聚醚多元醇等聚氨酯產(chǎn)業(yè)集群，丙烯酸及酯、環(huán)氧丙烷等石化產(chǎn)業(yè)集群，水性PUD、PA乳液、TPU、ADI系列等功能化學(xué)品及材料產(chǎn)業(yè)集群。年報(bào)顯示，2024年度，該公司聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品及新材料三大業(yè)務(wù)銷(xiāo)量同比分別增長(zhǎng)了15.3%、15.9%、27.7%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)了12.6%、4.6%、18.6%，分別為758億元、725億元、283億元。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到，萬(wàn)華化學(xué)通過(guò)數(shù)智化資源投入持續(xù)提升裝置自主運(yùn)行水平，多套裝置完成技改擴(kuò)能，其中福建MDI年產(chǎn)能從40萬(wàn)噸擴(kuò)至80萬(wàn)噸，寧波MDI從120萬(wàn)噸擴(kuò)至150萬(wàn)噸，PC大修后產(chǎn)能達(dá)60萬(wàn)噸。聚氨酯業(yè)務(wù)是該公司的核心業(yè)務(wù)，其在年報(bào)中表示：“MDI、TDI、聚醚、改性產(chǎn)品銷(xiāo)量和市場(chǎng)份額再創(chuàng)歷史新高，成為全球聚氨酯行業(yè)市場(chǎng)領(lǐng)先企業(yè)。”

在營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的同時(shí)，萬(wàn)華化學(xué)利潤(rùn)卻出現(xiàn)下滑。其曾在發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)中表示，利潤(rùn)下降主要受市場(chǎng)價(jià)格和原料成本波動(dòng)影響，同時(shí)科研投入增加，銷(xiāo)售、管理、財(cái)務(wù)等三項(xiàng)費(fèi)用同比增長(zhǎng)，以及對(duì)部分投資項(xiàng)目計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備或報(bào)廢處理。

2024年，全球化工市場(chǎng)需求不足，競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，萬(wàn)華化學(xué)作為化工原料行業(yè)企業(yè)同樣受到了影響。具體而言，2024年，萬(wàn)華化學(xué)聚氨酯系列產(chǎn)品價(jià)格多呈穩(wěn)中走低態(tài)勢(shì)；受?chē)?guó)際原油價(jià)格波動(dòng)、下游需求偏弱等因素影響，石化行業(yè)整體利潤(rùn)仍處于較低水平；毛利率方面，精細(xì)化學(xué)品及新材料業(yè)務(wù)毛利率同比下降8.6%，為三大主要業(yè)務(wù)板塊中毛利率下降最大者，主要是ADI等產(chǎn)品利潤(rùn)率下降以及新投產(chǎn)業(yè)務(wù)拖累所致。

大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和資產(chǎn)報(bào)廢損失的計(jì)提同樣對(duì)其2024年業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響，其中，各類(lèi)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備9.4億元，資產(chǎn)報(bào)廢損失8.9億元，合計(jì)減少合并財(cái)務(wù)報(bào)表利潤(rùn)總額18.3億元。值得注意的是，在建工程一項(xiàng)不但計(jì)提了2.5億元的資產(chǎn)減值損失，還計(jì)提了2.9億元的資產(chǎn)報(bào)廢及取消損失。對(duì)此，萬(wàn)華化學(xué)解釋稱，由于產(chǎn)品行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)展變化，市場(chǎng)前景不佳，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益不及預(yù)期，計(jì)劃取消投資項(xiàng)目，已發(fā)生的在建工程支出3013.84萬(wàn)元，預(yù)估需補(bǔ)償給供應(yīng)商的款項(xiàng)25693.37萬(wàn)元。  

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，萬(wàn)華化學(xué)旗下全資子公司BorsodChemZrt.（匈牙利BC公司）受TDI等產(chǎn)品價(jià)格下降、能源成本、期間費(fèi)用同比增加的影響，2024年凈利潤(rùn)為-9.4億元，是其旗下主要控股參股公司中唯一一家利潤(rùn)為負(fù)值的公司，影響了其業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

三大業(yè)務(wù)板塊前景向好，獲多家券商推薦

萬(wàn)華化學(xué)年報(bào)披露后，多家券商發(fā)布了針對(duì)萬(wàn)華化學(xué)的研報(bào)。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，雖然有券商考慮到產(chǎn)品景氣階段性等影響調(diào)整了對(duì)該公司的盈利預(yù)期，但依然看好其未來(lái)表現(xiàn)，給予其買(mǎi)入及以上評(píng)級(jí)。例如，長(zhǎng)江證券研究員馬太在研報(bào)中表示：“公司聚氨酯龍頭地位突出，行業(yè)布局超前，石化業(yè)務(wù)逐步貢獻(xiàn)，多點(diǎn)開(kāi)花的化工新材料成長(zhǎng)性十足，競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。”

事實(shí)上，萬(wàn)華化學(xué)全球聚氨酯行業(yè)龍頭地位較為穩(wěn)固，石化業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，該公司福建子公司MDI裝置將技改擴(kuò)能新增70萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，預(yù)計(jì)于2026第二季度完成；第二套33萬(wàn)噸/年TDI裝置則預(yù)計(jì)于2025年5月建成投產(chǎn)。上述項(xiàng)目投產(chǎn)后，萬(wàn)華化學(xué)MDI和TDI產(chǎn)能將分別增至450萬(wàn)噸/年和144萬(wàn)噸/年。

在石化業(yè)務(wù)方面，萬(wàn)華化學(xué)依托世界級(jí)規(guī)模PO/AE一體化裝置和大乙烯裝置，不斷拓展C2、C3、C4產(chǎn)業(yè)鏈及價(jià)值鏈。2024年，該公司蓬萊基地一期PDH等項(xiàng)目完成建設(shè)并實(shí)現(xiàn)一次性開(kāi)車(chē)成功；2025年初，其煙臺(tái)基地25萬(wàn)噸/年LDPE裝置一次性開(kāi)車(chē)成功。

此外，萬(wàn)華化學(xué)的精細(xì)化學(xué)品及新材料業(yè)務(wù)也在持續(xù)擴(kuò)張。年報(bào)顯示，該公司自主研發(fā)的POE裝置一次性開(kāi)車(chē)成功，打破國(guó)外壟斷；VA全產(chǎn)業(yè)鏈成功開(kāi)車(chē)，正式進(jìn)軍營(yíng)養(yǎng)健康領(lǐng)域；檸檬醛、特種異氰酸酯、聚氨酯固化劑等裝置一次性開(kāi)車(chē)成功，運(yùn)行情況良好；膜材料、水性材料等不斷推陳出新，成功進(jìn)入多家行業(yè)頭部客戶。

（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 賈義航）