近日，東方雨虹（002271.SZ）發布公告稱，擬對此前的分紅方案作出調整，向全體股東每10股派發現金紅利9.25元（含稅），共計派發現金紅利22.1億元（含稅），金額相較之前的44.19億元減半。

經濟導報記者注意到，雖然相較于之前的金額減半，但在公司營業收入和凈利潤雙重下降的情況下大手筆分紅，投資者的質疑聲依然不斷。值得注意的是，公司董事長李衛國將成為分紅的最大受益者。

低盈利高分紅引疑惑

根據最早的利潤分配預案，東方雨虹計劃以公司現有總股本24.36億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利18.50元（含稅），共計派發現金紅利44.19億元。

與大手筆分紅形成強烈對比的是，隨著房地產市場調整顯出經營頹勢的東方雨虹2024年營業收入和凈利潤都大降。

年報顯示，2024年，東方雨虹實現營業收入280.56億元，同比下降14.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.08億元，同比下降95.24%，為近13年最低。東方雨虹方面表示，公司在2024年遭遇行業需求壓力和自身業務結構轉型陣痛期的雙重挑戰。

面對市場的廣泛質疑，東方雨虹近日發布公告稱，對分紅方案進行調整。值得注意的是，由于東方雨虹在2024年中期時已經進行過一輪14.62億元的中期分紅，如按調整前計劃，東方雨虹2024財年合計分紅金額將高達58.81億元，這一數字遠遠高于該公司全年凈利潤。即便此次調整后，其2024財年合計分紅金額仍然高達36.71億元。

“我們與投資者進行了充分交流，積極聽取了大家關于此次方案的關切與建議”，東方雨虹在調整后的投資者交流信息中闡明，公司在對實際情況認真研究和分析的基礎上，擬將原2024年度利潤分配預案調整為分次分紅，以達到年內多次分紅、分期實施的目的。此次利潤分配預案符合相關規定，兼顧了股東合理回報與公司的正常經營及可持續發展。

此外，東方雨虹還表示，將在2025年半年度報告披露后，在相應期間滿足現金分紅各項條件、不影響公司正常經營和持續發展的情況下推出2025年中期分紅預案。

緩解實控人質押壓力

經濟導報記者注意到，東方雨虹董事長李衛國將成為分紅的最大受益者。截至2024年年末，李衛國持有該公司21.79%的股份，按照最早的分紅方案，他將獲得9.63億元的紅利。方案調整后，李衛國仍將獲得近5億元紅利。

對此，東方雨虹表示，本次現金分紅若能履行規定程序并實施，李衛國所獲現金分紅將主要用于償還其股票質押融資，降低杠桿。預計后續其質押率會有比較明顯的下降，從而顯著化解實控人因質押率過高而帶來的質押風險，本質上也是降低公司的經營風險，輕裝上陣。

那么，東方雨虹董事長李衛國究竟資金鏈有多緊張，需要用高額分紅的方式來償還其股票質押融資？

從東方雨虹的股權結構來看，截至2024年末，李衛國直接持股5.31億股，占公司總股本的21.79%。在李衛國所持股份中，有79.58%的股份處于質押狀態。今年4月至5月，李衛國將有4.5億元到6億元的股權質押到期。

根據財報，截至2024年12月31日，東方雨虹賬面的流動負債高達173.18億，其中短期借款46.12億元、應付賬款26.40億元、其他應付款44.03億元、一年內到期的非流動負債9.27億元，而賬面的貨幣資金只有72.59億元，債務壓力可見一斑。

盡管行業和自身壓力并存，但東方雨虹對于2025年的經營狀態依舊很有信心。2025年，東方雨虹收入預期目標為300億元，較2024年的280億元有所提升。

經濟導報記者了解到，東方雨虹正在尋找新的增長曲線。年報顯示，東方雨虹正快速開拓海外市場，其海外業務目前正在積極布局供應鏈體系和渠道建設。在供應鏈方面，其美國休斯敦TP0工廠、沙特阿拉伯的無紡布生產基地正在有序推進中，馬來西亞生產基地產線則在1月份完成首次試生產，該生產基地覆蓋砂漿、水性涂料等產品種類，產品主要輻射新加坡和馬來西亞等市場。

已有13家魯企公布2024年度分紅方案

“分紅有助于投資者認可公司，但是也要結合公司的基本面。一般情況下分紅可以吸引長期投資者、優化資本結構，同時適當分紅可以減少冗余資金，避免低效投資。適當的大額分紅被視為公司盈利能力強、治理規范的一種表現。”有市場觀察人士對經濟導報記者表示。

在盈利向好的背景下，魯股對于回報投資者也尤為重視。據Wind數據顯示，已有13家魯企拋出2024年度分紅方案。

其中，東阿阿膠2024年全年實現營業收入59.21億元，同比增長25.57%，歸母凈利潤15.57億元，同比增長35.29%。該公司董事會審議通過了2024年度利潤分配預案，擬以64397.68萬為基數向全體股東每10股派發現金紅利12.70元（含稅），不以公積金轉增股本。計算下來，東阿阿膠擬派發現金紅利總額為8.18億元，占2024年當年尚未分配歸屬于上市公司股東凈利潤的99.70%。

3月18日，豪邁科技（002595.SZ）發布2024年度分配預案，以2024年12月31日總股本8億股扣除回購專用證券賬戶持有的公司股份144.12萬股后的股本，即79855.88萬股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利4元（含稅），預計派現金額合計為3.19億元。派現額占凈利潤比例為15.88%，這是該公司上市以來，累計第15次派現。

（大眾新聞·經濟導報記者 楊佳琪）