在全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加速的當(dāng)下，企業(yè)對到境外融資的需求持續(xù)攀升。近年來，伴隨A股IPO節(jié)奏的階段性調(diào)整，主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的提高，以及科創(chuàng)板科技屬性評價標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)一步完善，A股上市企業(yè)數(shù)量顯著減少。在此背景下，眾多企業(yè)將目光投向海外，尋求更為廣闊的發(fā)展空間，資本出海正逐漸成為熱潮。

港交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，2025年已有9家企業(yè)成功在港股上市。在提交上市申請的59家企業(yè)中，5家已進(jìn)入招股階段，1家為轉(zhuǎn)板申請。若將2024年提交申請的企業(yè)一并納入統(tǒng)計，今年港股待上市企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)出大幅增長態(tài)勢。 

數(shù)據(jù)來源：Wind                                                                                                            

美國市場同樣備受中國企業(yè)青睞。據(jù)搜狐網(wǎng)消息，2024年共有68家境內(nèi)企業(yè)成功登陸美股市場。從上市方式來看，其中62家企業(yè)通過首次公開募股（IPO）實現(xiàn)上市，5家企業(yè)采用特殊目的收購公司（SPAC）方式，另有1家企業(yè)通過OTC轉(zhuǎn)板上市。

境外上市對企業(yè)而言具有諸多吸引力。一方面，境外上市門檻相對靈活，尤其對于高科技、互聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè)企業(yè)，即便暫時處于虧損狀態(tài)，只要具備良好的商業(yè)模式和增長預(yù)期，依然有機會上市。另一方面，境外資本市場資金規(guī)模龐大，企業(yè)上市后能夠接觸到更為廣泛的資金來源，大大提升融資成功的概率與規(guī)模，為企業(yè)發(fā)展提供有力的資金支持。此外，境外資本市場的并購重組較為活躍，投資者除了通過股票二級市場交易實現(xiàn)退出外，還可通過企業(yè)被并購、私有化等多種方式實現(xiàn)資本退出，多元化的退出渠道有利于吸引更多投資者參與企業(yè)的上市融資。

不過，申請境外上市的企業(yè)需要同時滿足境內(nèi)外雙方的嚴(yán)格監(jiān)管。根據(jù)《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》規(guī)定，國家法規(guī)禁止上市融資的企業(yè)、可能危害國家安全的企業(yè)、公司實控人或控股股東近3年內(nèi)存在貪污、賄賂、侵占財產(chǎn)、挪用財產(chǎn)或者破壞社會主義市場經(jīng)濟(jì)秩序刑事犯罪，以及被依法立案調(diào)查或股權(quán)存在重大糾紛的企業(yè)，均禁止境外上市。

上周，證監(jiān)會對6家企業(yè)出具了境外發(fā)行上市備案補充材料要求。從證監(jiān)會要求補充的材料內(nèi)容來看，監(jiān)管層重點關(guān)注的問題包括發(fā)行人境內(nèi)股權(quán)架構(gòu)的合理性、企業(yè)信息保護(hù)及數(shù)據(jù)安全措施，以及發(fā)行人是否存在重大違法違規(guī)行為等。

以擬在美股市場上市的巨龍控股為例，證監(jiān)會就公司股權(quán)架構(gòu)搭建及返程并購的合規(guī)性、歷史沿革、運營實體、業(yè)務(wù)經(jīng)營、信息保護(hù)和數(shù)據(jù)安全等5個方面，要求公司提供補充材料。這表明公司在招股書中未能對相關(guān)問題進(jìn)行詳細(xì)闡明，也凸顯了監(jiān)管層對企業(yè)上市申請審核的嚴(yán)格程度。

同樣申請美股上市的威美控股，證監(jiān)會則要求其說明前次備案通知書出具12個月內(nèi)未完成境外發(fā)行上市的情況及原因，以及前次備案時承諾事項的履行情況。

（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報見習(xí)記者 趙帥）