經濟導報財經研究員 謝東方

    2月20日，去年IPO新政后創業板首家過會企業——漢朔科技股份有限公司（簡稱“漢朔科技”）發布招股書，正式啟動招股程序。該公司坐擁物聯網、云計算、大數據、人工智能等多個“新質生產力”概念，引發市場的廣泛關注及期待。

    電子價簽規模全球前三，服務全球50多個國家和地區

    招股書顯示，漢朔科技注冊地為浙江省嘉興市秀洲區嘉興光伏科創園，目前注冊資本約為3.8億元。公司所處行業為“計算機、通信和其他電子設備制造業”。

    該公司是一家以物聯網無線通信技術為核心的高新技術企業，公司圍繞零售門店數字化領域，構建了以電子價簽系統、SaaS云平臺服務等軟硬件產品及服務為核心的業務體系。公司將物聯網、云計算、人工智能等各項創新技術與多元應用場景相結合，促進零售等行業客戶完成數字化轉型升級，并實現新技術、新業態、新模式與傳統產業深度融合。

    2021-2023年度，漢朔科技營業收入復合增長率高達52.99%。2023年度公司在國內電子價簽市場占有率約62%。根據CINNO統計數據，2028年全球電子價簽的市場規模將達到349億元，2024年至2028年復合增長率為13.2%。

    根據公開數據，2021-2023年度，漢朔科技電子價簽收入規模亦在全球上市公司競爭對手中排名前三。公司在業內較早地實現國際化戰略布局，目前已在美國、英國、法國、德國、荷蘭、澳大利亞、新西蘭、新加坡、日本、瑞典、加拿大、越南和波蘭等國家設立下屬公司，服務全球50多個國家和地區。

    擁有自主產權“HiLPC”通信協議，迭代創新產品多次獲得國外大獎

    漢朔科技具有強大的研發及科技創新能力，其自主開發了抗干擾能力強、并發量大、低功耗的高密度低功耗蜂窩無線通信協議（簡稱“HiLPC協議”），并作為撰寫人參與編寫國家標準《物聯網電子價簽系統總體要求》中的電子價簽部分。公司推出的創新產品先后多次榮獲德國紅點獎、德國iF獎、日本Gmark獎和美國IDEA設計獎，其技術先進性可見一斑。

    截至 2024 年 6 月 30 日，公司已取得授權的境內外發明專利合計116 項（含境外發明專利 48 項，境內發明專利 68 項）、實用新型專利 73 項。公司圍繞電子價簽物聯網系統構建了完善的軟硬件核心技術體系，多項技術具有較強創新性及先進性。

    在無線通信協議方面，公司自主研發的HiLPC協議，集成動態喚醒、協同跳頻、精準定位等智能算法，構建可動態伸縮、實時調度的網絡架構，實現抗干擾和吞吐能力強、并發量大、低功耗等優勢，可保證通信系統運行更加流暢、穩定。公司最新一代HiLPC協議可實現單門店承載數百臺蜂窩網絡基站設備，單基站每小時更新6萬片次電子價簽設備，在業內處于領先地位。

    在系統軟件開發方面，公司基于HiLPC協議開發的電子價簽管理系統，采用“高可用負載均衡集群技術”，大大提升電子價簽響應與更新效率，并為系統云部署提供了技術支持；面對差異化的下游應用需求與不同系統之間的信息孤島問題，公司還開發了All-Star物聯網數字化平臺，通過靈活的模塊化集成方式賦予零售客戶快速建立物聯網設備的管理能力，為客戶提供從物聯設備管理到數字化運營的一站式解決方案，進一步提升數字化門店的運營效率。

    自2013年以來，漢朔科技已推出多個系列40余款電子價簽產品，系統軟件迭代版本超過20次。公司于2020年成功推出的最新一代電子價簽Nebular，進一步鞏固了公司對同行業競品的產品力競爭優勢。自推出以來，Nebular獲得市場的廣泛認可，2020-2023年，公司Nebular產品銷售收入從1028.81萬元增長至20.83億元，復合增長率高達487.21%。

    值得關注的是，2023年以來，漢朔科技進一步新增四色電子價簽，并推出Polaris等新產品。Polaris系列產品2023年當年就銷售了24.42萬片，實現銷售收入991萬元。2024年上半年，該系列產品銷量出現爆發式增長，銷售749.26萬片，銷售收入為3.02億元。

    持續增長，報告期營業收入及凈利潤快速提升

    得益于近年來全球大數據、物聯網、云計算、人工智能的飛速發展，漢朔科技以自主知識產權為基礎，不斷創新，在行業內的技術話語權及競爭優勢不斷增強。公司在報告期內的經營業績也處于快速上升趨勢。

    招股書顯示，2021至2023年，漢朔科技營業收入分別為16.13億元、28.62億元、37.75億元；凈利潤分別為-661.25萬元、2.08億元、6.78億元。

    2024年上半年，公司營業收入為21.17 億元；凈利潤為3.8 億元。經審計機構審閱的財務數據顯示，2024年營業收入總額為44.86億元，比2023年增長18.84%；凈利潤為7.1億元，比2023年增長4.81%。

    受成本進一步優化影響，2024年上半年，公司除Lumina之外的主要系列毛利率均有不同程度提升，其中Stellar系列毛利率提升5.48個百分點到39.10%，加之毛利率較高的新產品系列Polaris在銷售收入中的占比提升，帶動電子價簽終端整體毛利率提升5.25個百分點至36.66%。

    隨著全球零售數字化行業的發展，公司現有客戶持續投入門店數字化轉型，另外公司有望基于自身產品創新和技術服務優勢獲得大量新增客戶，公司未來營業收入有望穩步增長。

    公司本次募集資金主要投向“門店數字化解決方案產業化項目”、“AIoT研發中心及信息化建設項目”和“補充流動資金”等三個項目。公司表示，上述項目實施，有利于提升公司終端產線自動化水平、保障公司顯示模組交付能力，加強公司產品技術先進性、深化公司核心競爭優勢，并為公司業務規模全球性增長提供必要的流動性支持。

    招股書顯示，電子價簽設備是公司最主要業務電子價簽系統的核心產品。近年來，隨著門店數字化業務的快速發展和多元行業應用規模的擴大，下游市場對電子價簽設備的需求規模激增。

    目前，漢朔科技已在北京設立研發團隊，進行電子價簽系統、數字營銷系統新產品的研發與推廣，本次計劃新成立AIoT研發中心，針對公司產品所需的底層技術以及核心元件進行研發，包括無線系統與商品定位、節能技術、視覺智能算法與系統等基礎技術，以及數字貨架、防損秤等智能終端。

    招股書顯示，2021年至2023年，公司的研發費用分別為1.22億元，1.24億元、1.68億元，營業收入占比分別為7.57%、4.32%、4.46%。2024年上半年，公司的研發費用高達9786.49萬元。

    截至 2024 年 6 月 30 日，公司共有研發人員 283 人，占總人數的比例為 31.76%；其中學歷在本科及以上的人員占總研發人數的 93.99%。

    成長空間廣闊，未來三年行業復合增長率有望超過13%

    對于公司所在行業的市場前景，漢朔科技顯得信心十足。

    招股書顯示，近年來，全球零售業數字化門店的滲透率持續增長，但仍處于較低水平。根據沙利文的統計，2020年全球零售業數字化門店的滲透率為0.004%，規模達到64.5億元，滲透率較2016年時0.002%已增長一倍。

    目前，在歐美、澳大利亞、中東土耳其、亞洲日本和韓國等國家已經有大量超市應用電子標簽，全球市場滲透率達到15%左右，發展相對成熟的法國滲透率已經達到了30%以上。未來，隨著全球各大零售商對于數字化戰略的重視及收入的增加，預計全球零售業電子價簽的滲透率將有較快增長。

    在國內市場，沃爾瑪于2011年率先在中國開始了貨架標簽電子化的嘗試，但由于成本較高，下游市場接受度處于緩慢發展的階段。2016年，“新零售”概念開始日益流行，隨著電子價簽的技術與應用價值不斷豐富，電子價簽成為門店數字化的必備手段，永輝超市、物美、京客隆、大潤發等國內領先的零售商均逐漸采用電子價簽。由于目前國內電子價簽滲透率仍然較低，隨著經濟恢復、消費復蘇，未來仍有廣闊成長空間。

    根據法國巴黎銀行的預測，2024年全球將有超過2000個零售商的逾100萬家實體門店配置電子價簽。根據CINNO統計數據，2017年-2023年全球電子價簽市場規模從28億元上升至169億元，復合增長率為34.9%，2028年全球電子價簽的市場規模將達到349億元，2024年至2028年復合增長率為13.2%。
    漢朔科技在招股書中表示，公司以“成為全球領先的零售門店數字化解決方案提供商”為愿景，堅持研發驅動的定位，并制定了全方位的“門店數字化產品”路線以引領未來的發展。