安井食品成立于2001年12月，位于福建省，主營(yíng)速凍調(diào)制食品、速凍菜肴制品和速凍面米制品等速凍食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，2017年2月在上交所上市。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2023年收入計(jì)，安井食品是中國(guó)最大的速凍食品公司，市場(chǎng)份額為6.2%。

作為較早布局預(yù)制菜領(lǐng)域的企業(yè)，該公司過(guò)去幾年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，2024年卻顯露頹勢(shì)。

過(guò)去五年，該公司營(yíng)收從2019年的52.67億元逐步增長(zhǎng)至2023年的140.45億元，歸母凈利潤(rùn)也從同期的3.73億元增至14.78億元，兩項(xiàng)指標(biāo)每年均保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。

但2024年前三季度，安井食品營(yíng)收增速降至7.84%，歸母凈利潤(rùn)更是罕見(jiàn)下滑，同比下滑6.65%至10.47億元。事實(shí)上，該公司營(yíng)收放緩的跡象在2024年第二季度便已出現(xiàn)，當(dāng)季安井食品營(yíng)收增速同比降至2.31%，歸母凈利潤(rùn)下滑2.51%。頹勢(shì)還在進(jìn)一步延續(xù)，當(dāng)年三季度，該公司歸母凈利潤(rùn)更是下降了36.78%。

對(duì)于去年三季度利潤(rùn)的大幅下滑，安井食品解釋稱，主要是受政府補(bǔ)助減少，以及廣宣費(fèi)、促銷(xiāo)費(fèi)用、股份支付分?jǐn)傎M(fèi)用增加等影響。“從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，其業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徳从诋a(chǎn)品不好賣(mài)了。”有行業(yè)人士對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者分析。

比如，對(duì)其收入貢獻(xiàn)最多的品類(lèi)——速凍調(diào)制食品2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.25億元，同比增長(zhǎng)13.88%；收入占比第二的速凍菜肴制品營(yíng)收33.37億元，增速由上年同期的近30%放緩至7.34%；速凍面米制品、速凍農(nóng)副產(chǎn)品和休閑食品則全面下滑，其中農(nóng)副產(chǎn)品同比下降20.87%，休閑食品收入更是同比減少近八成。

近年來(lái)，安井食品的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖讶环啪彙?020年至2023年，安井食品的營(yíng)收分別為69.65億元、92.72億元、121.87億元、140.45億元，分別同比增長(zhǎng)32.25%、33.12%、31.39%、15.29%；凈利潤(rùn)分別為6.04億元、6.83億元、11.01億元、14.78億元，分別同比增長(zhǎng)61.73%、13.00%、61.37%、34.24%。

試圖增強(qiáng)境外融資能力

安井食品此次赴港上市，計(jì)劃通過(guò)“A+H”雙重上市的方式進(jìn)一步拓寬融資渠道，增強(qiáng)其境外融資能力。安井食品表示，這一舉措將有利于加快公司的國(guó)際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局，進(jìn)一步提高公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。本次赴港上市，安井食品計(jì)劃將募集資金用于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)外銷(xiāo)售和經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、搭建全球供應(yīng)鏈平臺(tái)、加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)數(shù)字化以及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新等方面。

不過(guò)，想要增強(qiáng)境外融資能力的安井食品，看上去并不缺錢(qián)。2024年第三季度末，該公司在手現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為20.13億元，較當(dāng)年初減少約25億元，這主要由于其加大了投資活動(dòng)支出，前三季度投資支付的現(xiàn)金高達(dá)78億元，同比增加約174%，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約為-29億元。

從資產(chǎn)負(fù)債表看，2024年第三季度末，安井食品的貨幣資金為25.7億元，較當(dāng)年初減少約24億元，但其交易性金融資產(chǎn)卻增長(zhǎng)約21億元至31.22億元。此外，安井食品債務(wù)負(fù)擔(dān)并不大。截至2024年第三季度，其短期借款為1.11億元，同比下降77.55%，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為522.78萬(wàn)元，在手現(xiàn)金可輕松覆蓋；整體資產(chǎn)負(fù)債率為20.71%。

近年來(lái)，安井食品在國(guó)際化戰(zhàn)略上已有一定布局。例如，該公司曾斥資收購(gòu)英國(guó)功夫食品公司70%的股份，以拓展海外市場(chǎng)。然而，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，安井食品的境外收入占比仍然較低。2021年至2023年，該公司境外收入分別為3522.56萬(wàn)元、1.08億元和1.28億元，雖然呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但在整體收入中的占比仍然微不足道。2024年前三季度，該公司境外收入為1.22億元，同比增加35.77%，但這一增長(zhǎng)勢(shì)頭能否持續(xù)并帶動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)的提升，仍是一個(gè)未知數(shù)。

“安井食品海外業(yè)務(wù)占比極小，國(guó)際化戰(zhàn)略看上去只是口號(hào)。營(yíng)收增長(zhǎng)乏力、利潤(rùn)下滑，或是該公司想要加快國(guó)際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局的重要原因。”上述行業(yè)人士認(rèn)為。

大消費(fèi)行業(yè)分析師楊懷玉認(rèn)為，在業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彵尘跋拢�安井食品通過(guò)拓展國(guó)際市場(chǎng)可以找到新的增長(zhǎng)動(dòng)力，打破國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的天花板；其次，出海有助于提升品牌的國(guó)際知名度和影響力，增強(qiáng)品牌價(jià)值。不過(guò)，安井食品的出海戰(zhàn)略將在本土化、銷(xiāo)售渠道、供應(yīng)鏈等問(wèn)題上面臨挑戰(zhàn)。

公司股價(jià)震蕩下行

對(duì)于安井食品發(fā)行H股計(jì)劃，中小股東反對(duì)聲音較大，公司方面有何評(píng)價(jià)，將采取何種舉措確保業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)性？2月19日，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者將相關(guān)采訪提綱通過(guò)郵件發(fā)至安井食品的證券部門(mén)，但至截稿時(shí)未獲回應(yīng)。

在網(wǎng)絡(luò)上，不少股民提出質(zhì)疑：安井食品上市以來(lái)數(shù)次遭股東或高管減持，股價(jià)也不斷下跌。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2020年至2023年，安井食品共披露8條有關(guān)“股東減持股份結(jié)果”的公告，涉及該公司控股股東福建國(guó)力民生科技發(fā)展有限公司、董事長(zhǎng)劉鳴鳴、董事兼總經(jīng)理張清苗以及董秘梁晨等董監(jiān)高人員，累計(jì)減持?jǐn)?shù)量超3500萬(wàn)股，減持總金額超48億元。

2024年6月，該公司再度披露董事黃建聯(lián)、黃清松的減持計(jì)劃。當(dāng)年9月，二者完成減持動(dòng)作，分別減持該公司54萬(wàn)股和57萬(wàn)股，減持總金額超8500萬(wàn)元。

上述種種動(dòng)作，也被投資者質(zhì)疑管理層只想“套現(xiàn)”，無(wú)意于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。這期間，安井食品也曾通過(guò)回購(gòu)股份等舉措努力進(jìn)行市值管理，但效果甚微。

值得注意的是，安井食品股價(jià)從2020年初的約60元/股，一度暴漲至2021年2月的278.18元/股，這也是該公司高管減持最為頻繁的階段。然而，高管層的接連套現(xiàn)挫傷了投資者的信心，此后該公司股價(jià)震蕩下行。截至2025年2月20日收盤(pán)，該公司股價(jià)僅為76.21元/股，較上述高點(diǎn)已跌去72.60%。

（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 杜海）