日前，速凍食品行業(yè)知名企業(yè)安井食品（603345.SH）向港交所遞交上市申請，計劃實現(xiàn)“A+H”雙重上市。

經(jīng)濟導報記者注意到，盡管該公司赴港上市計劃最終獲股東大會通過，但也遭到不少股東反對。具體來看，安井食品發(fā)行H股計劃的議案以70.63%的票數(shù)通過，反對票數(shù)高達28.78%，棄權(quán)票數(shù)占0.60%。其中，中小股東反對聲音較大，60.51%的持股5%以下股東對H股IPO議案持反對態(tài)度。

此外，財報數(shù)據(jù)顯示，安井食品2024年前三季度營收為110.77億元，同比增長7.84%；凈利潤為10.47億元，同比減少6.65%。其中，2024年第三季度的下滑幅度更為明顯——歸屬于上市公司股東的凈利潤2.44億元，同比驟降36.76%。

業(yè)績增速已然放緩

安井食品成立于2001年12月，位于福建省，主營速凍調(diào)制食品、速凍菜肴制品和速凍面米制品等速凍食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2017年2月在上交所上市。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2023年收入計，安井食品是中國最大的速凍食品公司，市場份額為6.2%。

作為較早布局預制菜領(lǐng)域的企業(yè)，該公司過去幾年業(yè)績穩(wěn)健增長，2024年卻顯露頹勢。

過去五年，該公司營收從2019年的52.67億元逐步增長至2023年的140.45億元，歸母凈利潤也從同期的3.73億元增至14.78億元，兩項指標每年均保持雙位數(shù)增長。

但2024年前三季度，安井食品營收增速降至7.84%，歸母凈利潤更是罕見下滑，同比下滑6.65%至10.47億元。事實上，該公司營收放緩的跡象在2024年第二季度便已出現(xiàn)，當季安井食品營收增速同比降至2.31%，歸母凈利潤下滑2.51%。頹勢還在進一步延續(xù)，當年三季度，該公司歸母凈利潤更是下降了36.78%。

對于去年三季度利潤的大幅下滑，安井食品解釋稱，主要是受政府補助減少，以及廣宣費、促銷費用、股份支付分攤費用增加等影響。“從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，其業(yè)績增速放緩源于產(chǎn)品不好賣了。”有行業(yè)人士對經(jīng)濟導報記者分析。

比如，對其收入貢獻最多的品類——速凍調(diào)制食品2024年前三季度實現(xiàn)營收56.25億元，同比增長13.88%；收入占比第二的速凍菜肴制品營收33.37億元，增速由上年同期的近30%放緩至7.34%；速凍面米制品、速凍農(nóng)副產(chǎn)品和休閑食品則全面下滑，其中農(nóng)副產(chǎn)品同比下降20.87%，休閑食品收入更是同比減少近八成。

近年來，安井食品的業(yè)績增速已然放緩。2020年至2023年，安井食品的營收分別為69.65億元、92.72億元、121.87億元、140.45億元，分別同比增長32.25%、33.12%、31.39%、15.29%；凈利潤分別為6.04億元、6.83億元、11.01億元、14.78億元，分別同比增長61.73%、13.00%、61.37%、34.24%。

試圖增強境外融資能力

安井食品此次赴港上市，計劃通過“A+H”雙重上市的方式進一步拓寬融資渠道，增強其境外融資能力。安井食品表示，這一舉措將有利于加快公司的國際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局，進一步提高公司的綜合競爭力。本次赴港上市，安井食品計劃將募集資金用于擴大國內(nèi)外銷售和經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)、搭建全球供應(yīng)鏈平臺、加強運營數(shù)字化以及產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新等方面。

不過，想要增強境外融資能力的安井食品，看上去并不缺錢。2024年第三季度末，該公司在手現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為20.13億元，較當年初減少約25億元，這主要由于其加大了投資活動支出，前三季度投資支付的現(xiàn)金高達78億元，同比增加約174%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為-29億元。

從資產(chǎn)負債表看，2024年第三季度末，安井食品的貨幣資金為25.7億元，較當年初減少約24億元，但其交易性金融資產(chǎn)卻增長約21億元至31.22億元。此外，安井食品債務(wù)負擔并不大。截至2024年第三季度，其短期借款為1.11億元，同比下降77.55%，一年內(nèi)到期的非流動負債為522.78萬元，在手現(xiàn)金可輕松覆蓋；整體資產(chǎn)負債率為20.71%。

近年來，安井食品在國際化戰(zhàn)略上已有一定布局。例如，該公司曾斥資收購英國功夫食品公司70%的股份，以拓展海外市場。然而，從財報數(shù)據(jù)來看，安井食品的境外收入占比仍然較低。2021年至2023年，該公司境外收入分別為3522.56萬元、1.08億元和1.28億元，雖然呈現(xiàn)增長趨勢，但在整體收入中的占比仍然微不足道。2024年前三季度，該公司境外收入為1.22億元，同比增加35.77%，但這一增長勢頭能否持續(xù)并帶動公司整體業(yè)績的提升，仍是一個未知數(shù)。

“安井食品海外業(yè)務(wù)占比極小，國際化戰(zhàn)略看上去只是口號。營收增長乏力、利潤下滑，或是該公司想要加快國際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局的重要原因。”上述行業(yè)人士認為。

大消費行業(yè)分析師楊懷玉認為，在業(yè)績增速放緩背景下，安井食品通過拓展國際市場可以找到新的增長動力，打破國內(nèi)市場的天花板；其次，出海有助于提升品牌的國際知名度和影響力，增強品牌價值。不過，安井食品的出海戰(zhàn)略將在本土化、銷售渠道、供應(yīng)鏈等問題上面臨挑戰(zhàn)。

公司股價震蕩下行

對于安井食品發(fā)行H股計劃，中小股東反對聲音較大，公司方面有何評價，將采取何種舉措確保業(yè)績增長的可持續(xù)性？2月19日，經(jīng)濟導報記者將相關(guān)采訪提綱通過郵件發(fā)至安井食品的證券部門，但至截稿時未獲回應(yīng)。

在網(wǎng)絡(luò)上，不少股民提出質(zhì)疑：安井食品上市以來數(shù)次遭股東或高管減持，股價也不斷下跌。

經(jīng)濟導報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2020年至2023年，安井食品共披露8條有關(guān)“股東減持股份結(jié)果”的公告，涉及該公司控股股東福建國力民生科技發(fā)展有限公司、董事長劉鳴鳴、董事兼總經(jīng)理張清苗以及董秘梁晨等董監(jiān)高人員，累計減持數(shù)量超3500萬股，減持總金額超48億元。

2024年6月，該公司再度披露董事黃建聯(lián)、黃清松的減持計劃。當年9月，二者完成減持動作，分別減持該公司54萬股和57萬股，減持總金額超8500萬元。

上述種種動作，也被投資者質(zhì)疑管理層只想“套現(xiàn)”，無意于公司長遠發(fā)展。這期間，安井食品也曾通過回購股份等舉措努力進行市值管理，但效果甚微。

值得注意的是，安井食品股價從2020年初的約60元/股，一度暴漲至2021年2月的278.18元/股，這也是該公司高管減持最為頻繁的階段。然而，高管層的接連套現(xiàn)挫傷了投資者的信心，此后該公司股價震蕩下行。截至2025年2月20日收盤，該公司股價僅為76.21元/股，較上述高點已跌去72.60%。

（大眾新聞·經(jīng)濟導報記者 杜海）