近日，二線空調品牌奧克斯電氣有限公司（下稱“奧克斯”）正式向港交所提交招股說明書，擬于主板掛牌上市，中金公司為獨家保薦人。 

申報前突擊分紅近38億元

本次IPO前，奧克斯創始人鄭堅江通過Ze Hui、China Prosper及奧克斯控股，控制約96.36%的投票權，為該公司的控股股東，并擔任奧克斯的董事長兼執行董事。

值得關注的是，在上市融資前夕，奧克斯進行了大規模分紅。2024年前三季度，該公司進行了高達37.90億元的股息分派，分紅金額甚至超過了當期27.16億元的凈利潤額度。與此同時，奧克斯的負債率也連年走高，截至2024年9月末已高達84.6%。從公開報道看，外界投資者對公司的現金流及高負債率有所擔憂。

奧克斯的前身寧波奧克斯電氣曾于2016年在新三板掛牌，并于2017年1月主動摘牌。此后，奧克斯進行了空調業務整合，計劃向上交所發起沖擊，聘請了東方證券進行輔導，并于2023年6月完成上市輔導，但未公開提交招股書。

研發能力與頭部企業差距明顯

擬招股書顯示，奧克斯2023年收入248億元，同比增長27.2%，其中海外收入占比45%；2024年前三季度收入已達242.77億元，同比增長15.4%。凈利潤方面，2023年奧克斯為24.86億元，同比增長11%；2024年前三季度為27.15億元，同比增長17.8%。

業務分布方面，截至2024年9月30日，奧克斯家用空調收入為214.42億元，占總營收比為88.3%，毛利率19.8%；中央空調收入為24.29億元，占比10%，毛利率32.2%；其他收入為4.05億元，占比1.7%，毛利率46.6%。企業整體的毛利率則為21.5%，凈利率11.2%，低于行業平均水平但仍能保持增長趨勢。

奧克斯財報顯示，公司2023年研發開支僅為5.66億元，費用率僅2.3%；空調收入占比超70%的格力電器，2023年研發費用高達70.06億元。公司的研發能力遠遠低于格力電器等頭部企業。

與格力“專利戰”持續多年

值得一提的是，奧克斯與空調“老大”格力電器是多年的“死對頭”，格力電器董事長董明珠曾在多個公開場合“炮轟”奧克斯空調，并且對其發起了數十起民事訴訟。‍

在2022年中國企業家論壇上，董明珠上臺發言時點名指責奧克斯空調“低于國家標準、坑蒙拐騙消費者，希望他改邪歸正”，言辭犀利令人咋舌。

奧克斯與格力電器之間的“專利戰”持續多年。據新浪財經統計，2017年至2023年4月，格力共27次起訴奧克斯專利侵權且均勝訴，累賠金額上億元。其中最具代表性的是，2017年格力起訴奧克斯制造、銷售、許諾銷售型號“KFR-35GW/BpTYC1+1”等8款空調重復惡意侵害格力專利權的案件，最終格力獲賠4000萬元，該案件還入選了“2019年度廣東省知識產權審判十大案件”。

擬招股書披露，奧克斯曾在2022年12月被卷入一宗商業秘密及知識產權侵權的訴訟，原告指控奧克斯、寧波奧勝以及5名個人侵犯與8項專利相關的商業秘密與技術秘密，要求后者停止侵權、轉移所涉專利，并索賠9900萬元。該起侵權案的原告正是格力電器。

奧克斯方面也曾因專利糾紛起訴過格力電器。2019年初，奧克斯以格力侵犯專利號為ZL00811303.3號、名稱為“壓縮機”的發明專利為由，在寧波、杭州、南昌三地分別起訴格力，一審判決獲賠9600萬元、7060萬元、3300萬元、2500萬元，累計總額超過2.2億元。然而，后續格力通過上訴至最高人民法院、無效宣告請求等方式，最終徹底翻盤，不構成專利侵權，奧克斯未獲賠償。

有家電行業分析師認為，奧克斯空調目前最大的軟肋是不具備核心零部件即壓縮機的自主生產能力。美的、格力電器等企業，均已通過收購或自研完成了壓縮機的自主生產能力，在競爭中占據更多自主權；而奧克斯嚴重依賴壓縮機外部采購，并且疏于研發，造成了空調產業鏈條的缺失。雖然低價是其優勢，但相對來說在品質、性能上對比大品牌也有不小差距。

（大眾新聞·經濟導報記者 石憲亮）