利群股份（601366.SH）1月9日盤后披露，截至當日，公司2024年第三期以集中競價交易方式回購股份方案已累計回購股份1993.72萬股，耗資人民幣1億元。

經濟導報記者注意到，2024年利群股份先后公布三份回購股份方案，已累計耗資約4.8億元用于回購股份，回購股份數量占公司總股本的比例超過10%。但從股價表現看，利群股份大手筆回購并未提振股價明顯上行，截至9日收盤其股價仍停留在去年9月大盤行情啟動前的位置，遠遠落后于行業走勢。

利群股份的回購，為何難以對股價形成積極影響？

仍有最高近2億元的回購空間

利群股份披露，截至1月9日，公司通過集中競價交易方式累計回購股份1993.72萬股，已回購股份占公司總股本（2024年12月31日的總股本91393.23萬股）的比例為2.18%，回購成交的最高價為5.15元/股，最低價為4.90元/股，支付的資金總額為10082.33萬元（不含交易費用）。

經濟導報記者注意到，此前的1月3日，利群股份也披露了一份回購進展公告，彼時利群股份已回購的數量為1172.12萬股，也就是說，在本周的4個交易日內，利群股份就新回購了821.6萬股，回購的動作相當迅速。

根據2024年10月10日公布的第三期回購方案，利群股份擬使用自有資金或自籌資金1.5億元至3億元，以集中競價交易方式進行股份回購，回購股份的價格不超過8.00元/股，回購的股份將用于轉換公司可轉債。

二級市場數據顯示，從去年12月中旬以來，利群股份股價出現明顯下跌，從最高6.20元/股最低跌至1月3日的4.88元/股，這也迫使利群股份抓緊實施回購方案以穩定股價。

按照此次回購方案金額上限來算，利群股份仍有近2億元的回購空間。以前兩次回購的實施情況看，利群股份大概率將按照上限執行此次回購。

具體來看，2024年6月13日，利群股份公布了2024年首次回購方案，擬以1億元至2億元回購股份，在7月1日股東大會審議通過后，利群股份在8月27日就回購完畢，累計回購股份3911.80萬股，占公司總股本（2024年7月23日的總股本86968.46萬股）的比例為4.50%，回購成交的最高價為5.24元/股，最低價為4.51元/股，支付的資金總額為19843.48萬元。

首次回購結束，利群股份在2024年8月28日披露了年度第二次回購方案，回購金額仍為1億元至2億元。截至當年10月9日，利群股份即回購完畢，累計回購股份3223.90萬股，占公司總股本（2024年10月9日的總股本89931.765萬股）的比例為3.58%，回購成交的最高價為6.17元/股，最低價為5.00元/股，支付的資金總額為18037.49萬元。

未能推動股價持續上漲

經濟導報記者注意到，利群股份去年7月下旬至9月下旬股價大部分時間在5元附近徘徊，直到“924”行情啟動，公司股價才出現明顯上漲，但最高漲幅也才剛剛超過20%，遠低于市場中大部分公司的表現。目前，利群股份的股價更是跌回了“924”行情啟動初的價位。

實際上，利群股份目前的總股本為9.14億股，按1月9日的收盤價5.10元/股計算，總市值也不過46.6億元。利群股份已掏出4.8億元的真金白銀進行回購，回購的股份數量也超過了總股本的10%，如此有誠意的舉動，為何換不來股價的上漲？

據了解，“利群”品牌已有90年的歷史，利群股份旗下擁有大型零售門店70余家，社區便利店及品類集合店近200家，門店總經營面積超200萬平米，是華東區域具有較強影響力的知名商業品牌。同時，公司擁有4處大型智慧物流中心，分別位于青島市區、膠州和江蘇淮安，總倉儲面積超過60萬平米，包括常溫、冷鏈物流中心、溫控成品糧儲備庫、家電庫、電商倉庫等，能夠向第三方商業企業、政府部門、學校、企事業單位、便利店等社會渠道提供商品配送服務。

不過，受國內有效需求不足、社會預期偏弱和新消費趨勢挑戰等影響，利群股份近年來效益并不理想，2022年歸母凈利潤為-1.73億元，2023年盡管扭虧為盈但歸母凈利潤也僅為2977.60萬元。2024年前三季度，利群股份實現營業收入56.38億元，同比減少5.27%，歸母凈利潤為2581.41萬元，同比減少8.27%，扣非后歸母凈利潤更是虧損4390.28萬元。

“利群股份此前發行的可轉債，也對股價形成了一定壓制。”濟南某私募基金投資經理魯慶對經濟導報記者表示，巨額可轉債如果不轉股，就會對公司形成償債壓力，可如果都轉股，又會攤薄每股凈資產和盈利數據。

經濟導報記者了解到，利群股份2020年4月公開發行了1800萬張可轉換公司債券，發行總額18億元，當期有效轉股價格為4.86元/股。截至2024年12月31日，累計有5.03億元“利群轉債”已轉換為利群股份的股票，累計轉股數量為10348.40萬股；尚未轉股的“利群轉債”金額為12.97億元，占“利群轉債”發行總量的72.04%。

為了減少可轉債轉股對總股本的影響，利群股份在三次回購方案中均明確，回購的股份將用于轉換公司可轉債或減少公司注冊資本。而2024年9月底的數據顯示，利群股份的每股凈資產為4.68元，目前的股價僅高出每股凈資產不足10%。若后續利群股份盈利能力能夠改善，再加上股份回購的加持，股價的上漲也并非不能期待。

（大眾新聞·經濟導報記者 段海濤）