經濟導報記者 于婉凝

　　今年上半年，葡萄酒行業持續低迷、未見回暖，頭部企業在市場低迷中也難逃業績下滑的命運。“葡萄酒一哥”張裕A（000869.SZ）今年一季度開局不利，二季度仍然承壓，營收達標前景堪憂。

　　8月21日晚間，張裕A發布2024年中報。報告期內，公司實現營業收入15.22億元，同比下降22.6%；實現歸母凈利潤2.21億元，同比下降39.17%；凈現金流為-4.0億元，同比下滑110.98%。

　　上半年僅2.21億元的凈利潤，創下了張裕A近十年來半年報凈利潤水平的新低。

　　股權激勵目標面臨挑戰

　　張裕A從事的主要業務為生產經營葡萄酒和白蘭地。今年上半年，公司營收下降主要系產品銷量下降所致。分產品看，上半年，公司葡萄酒實現營收11.05億元，同比下降19.42%；白蘭地實現營收3.56億元，同比下降33.36%。

　　張裕A在半年報中表示，國內葡萄酒市場需求不斷萎縮，葡萄酒企業盈利能力變差，市場投入和開拓創新能力嚴重不足，加之受其他優勢酒種擠壓，行業發展態勢仍然在低位徘徊，還沒有止跌回升的明顯跡象。

　　分季度來看，今年第一季度，張裕A實現營業收入8.11億元，同比下降28.34%；實現歸母凈利潤1.59億元，同比下降42.57%。第二季度，公司實現營業收入7.11億元，同比下降14.82%；實現歸母凈利潤僅6223.06萬元，同比下降28.30%。

　　經濟導報記者注意到，張裕A曾在其公布的限制性股票激勵計劃中，為2024年解除限售設置了一定的業績考核目標。按照解除限售安排，張裕A以2021年、2022年兩年營業收入平均數為基數，制定了2023年至2025年三個會計年度的業績考核目標，其中，2023年、2024年、2025年營收增長率分別不低于10%、20%、30%。

　　計算后可以發現，公司2024年對應的營收考核目標為不低于47.2億元。目前來看，半年已過，張裕A并未完成目標營收的一半。

　　“公司2024年上半年工作盡管取得了一定成效，但是營業收入和凈利潤均有不同幅度下降，要全面完成2024年度財務預算指標和2024年限制性股票激勵計劃確定的業績指標面臨巨大壓力。”張裕A在半年報中坦言。

　　實際上，今年5月，張裕A董事長周洪江在投資者交流會上就曾表示，“關于今年的預測，我們經常琢磨今年是什么樣，好能好到什么樣，不好能不好到什么樣。”張裕A董事兼總經理孫健也表示，今年是“決定走向的關鍵年份”。

　　多家葡萄酒企業上半年預虧

　　對于下半年的發力點，張裕A有關人士表示，“公司將進一步整頓營銷隊伍，打造一支與目前酒類消費新業態相匹配的高素質營銷團隊；加大圈層營銷和宴席推廣力度，爭取取得突破性進展。”

　　在華鑫證券分析師孫山山看來，“張裕A短期受葡萄酒行業整體需求疲軟影響，公司利用圈層營銷提高高端產品占比，整體戰略思路清晰，各事業部多點發力，聚焦核心市場與渠道。維持‘買入’投資評級。”

　　在葡萄酒行業低迷的態勢下，多家葡萄酒企業面臨業績下滑乃至虧損的困境。

　　據經濟導報記者不完全統計，A股上市公司中，包括張裕A在內，葡萄酒行業共有12家上市公司。目前，除張裕A之外，還有4家上市公司已披露2024年半年度業績預告。

　　其中，中信尼雅（600084.SH）、ST通葡（600365.SH）和莫高股份（600543.SH）此前都發布了預計虧損的業績預告。ST通葡預計上半年凈虧損2750萬—2450萬元，莫高股份預計上半年凈虧損800萬—1200萬元，中信尼雅預計上半年凈虧損450萬—550萬元。

　　不過，也有個別葡萄酒企業上半年業績實現增長。比如，與張裕A同處于煙臺市的威龍股份（603779.SH）上半年扭虧為盈，預計實現歸母凈利潤678萬—1065萬元，而去年同期其凈虧損1306.22萬元。

　　威龍股份在業績預告中表示，公司營業收入實現同比提升，收入增幅約24%；公司管理團隊通過降低成本、減少費用等一系列降本增效措施，有效降低營業成本和費用，從而實現了扭虧為盈。