經濟導報記者 杜海

　　日前，虎彩印藝（834295.NQ）向全國股轉公司提交了終止股票掛牌的申請。根據有關規定，全國股轉公司自2024年8月21日起終止其股票掛牌。

　　經濟導報記者注意到，位于廣東省東莞市的虎彩印藝，是山東泰山啤酒股份有限公司（下稱“泰山啤酒”）的重要關聯方，兩者大股東同為虎彩集團，實際控制人均為陳成穩；此外，泰山啤酒還直接持有虎彩印藝7.02%股份。

　　隨著虎彩印藝從新三板摘牌，其“兄弟公司”泰山啤酒對資本市場的規劃也受到關注。

　　虎彩印藝去年虧損1.53億元

　　虎彩印藝主要從事中高端包裝印刷、按需出版印刷業務。2023年年報顯示，公司實際控制人為陳成穩，截至報告期末，陳成穩通過虎彩集團、泰山啤酒、虎彩商貿共控制公司80.26%的股份。

　　從公開的財報來看，虎彩印藝的日子并不好過。

　　2023年度，虎彩印藝實現營業收入11.64億元，同比下降16.96%；凈利潤為-1.53億元，虧損額同比擴大47.98%。據悉，因所處行業競爭加劇，產業鏈各環節均面臨巨大挑戰，自2019年以來，虎彩印藝連年虧損。

　　在2023年年報中，虎彩印藝提到，公司主營煙標業務發展依賴于煙草行業政策，隨著國家對煙草行業生產、銷售監管及控煙力度等日益趨嚴，以及各中煙公司煙草成本管控、招投標流程趨嚴，加之公眾禁煙意識不斷提高，這些都直接影響市場對煙標的需求量及煙標產品毛利率，進而對公司經營業績產生不利影響。公司的按需出版印刷及個性化包裝印刷業務雖經過多年發展，但拓展仍不及預期，存在開拓不成功或持續虧損風險。

　　“國內包裝印刷行業集中度偏低、印企相對分散，行業進入壁壘不高，市場競爭較為激烈。如果公司在產品研發創新、質量控制、生產交貨以及售后服務等方面不能滿足客戶日益趨嚴的需求，則存在被替換的風險。”虎彩印藝表示。

　　那么，虎彩印藝為何要主動摘牌？

　　“基于公司的經營發展需要及長期戰略發展規劃考慮，同時結合當前的市場環境，為更好地集中精力做好公司經營管理工作，降低公司運營成本，提高經營決策效率，經充分溝通與慎重考慮，公司申請了終止掛牌。”一位接近虎彩印藝的人士告訴經濟導報記者，終止掛牌后，公司仍將聚焦主業，持續加強經營管理能力，加快業務發展，不斷提高公司市場競爭力，促進公司持續穩健發展。

　　CMC資本為泰山啤酒第二大股東

　　虎彩印藝已揮別新三板，其關聯公司泰山啤酒的上市之路也難言樂觀。

　　泰山啤酒前身為1979年成立的泰安市啤酒廠，1998年改制為泰山生力源集團啤酒有限公司，2000年與香港恒捷印務有限公司合資設立泰山啤酒，經過一番股權變更，虎彩集團成為泰山啤酒大股東。

　　2019年，具有國資背景的泰安市泰鷹財建股權投資基金合伙企業出資8000萬元，獲得泰山啤酒10%的股權，該投資用于產品研發、技術改造及購買設備等。這一投資使泰山啤酒的注冊資本增至3.47億元，并將其估值提升至8億元。

　　2021年，泰山啤酒的資本之路加速推進。當年3月，該公司宣布獲得CMC Tarzan Holdings Limited（下稱“CMC資本”）獨家投資超過6億元。據悉，CMC資本成立于2015年，是國內領先的綜合性傳媒娛樂集團，曾投資過星空傳媒、嗶哩嗶哩，芒果TV、快手等知名企業。此次投資，為泰山啤酒提供了資金支持，也為其帶來了豐富的媒體和營銷資源。

　　短短4個月后，中信系投資平臺信金資本通過嘉興順盈股權投資合伙企業（有限合伙）注資泰山啤酒，出資473.52萬元，獲得1.52%的股份。彼時，泰山啤酒董事長陳成穩介紹，這兩次融資實質為同一輪融資，由CMC資本領投、信金資本跟投。

　　經濟導報記者獲悉，2021年9月，泰山啤酒出現在泰安市擬上市企業與中泰證券的簽約儀式上，由此釋放出了上市信號。2023年2月，有多家媒體報道稱，泰山啤酒考慮赴港上市，預計募資2億至3億美元。但此后，泰山啤酒的IPO進展便沒了下文。為了解泰山啤酒的上市規劃等情況，經濟導報記者于8月22日致電泰山啤酒，但未獲回應。

　　截至目前，從泰山啤酒的股東結構來看，虎彩集團仍占主導地位，持股比例達73%；CMC資本以18.48%的持股比例位居第二大股東；嘉興順盈股權投資合伙企業（有限合伙）持有泰山啤酒1.52%的股份，為第五大股東。值得一提的是，企查查顯示，2023年7月7日，虎彩集團將泰山啤酒的7209萬股股份質押給了CMC資本，同日，其還把591萬股和390萬股股份分別質押給了嘉興順盈股權投資合伙企業（有限合伙）、廣東萬澤管理咨詢中心（有限合伙）。