在估值效應因素一負一正的綜合作用下，6月我國外儲規模小幅回落。國家外匯管理局7月7日發布數據顯示，截至6月末，我國外匯儲備規模為32224億美元，較5月末下降97億美元，降幅為0.30%。

　　與此同時，我國央行黃金儲備連續兩個月保持不變。央行7月7日更新數據顯示，截至6月末，我國央行黃金儲備報7280萬盎司，與5月末持平。

　　人民幣扮演亞洲地區“穩定錨”

　　對于6月我國外匯儲備規模小幅下降，中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，這“主要反映了匯率折算和資產價格變化等因素的綜合作用”。

　　管濤解釋稱，6月，在主要經濟體經濟增長和貨幣政策分化的背景下，美元指數上漲，全球股債雙升，匯率折算與資產價格變化引起的估值效應一負一正。二者相抵后，外匯儲備規模小幅下降。

　　具體看，匯率方面，6月份，美元指數環比上升1.1%，主要非美貨幣均有下跌，其中日元、歐元、英鎊對美元分別貶值2.2%、1.2%和0.8%。債券價格方面，以美元標價的已對沖全球債券指數環比上漲0.9%；10年期歐債收益率環比下降25個基點至2.49%；10年期日債收益率環比小幅下降2個基點至1.06%。股票價格方面，標普500股票指數環比上漲3.5%，歐洲斯托克50價格指數環比持平，日經225指數環比上漲2.9%。

　　“6月，美國各項經濟數據喜憂參半，市場預計美聯儲將于9月開啟降息進程，疊加歐央行先于美聯儲降息，推動美元指數走高，全球金融資產價格總體上漲。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示。

　　值得注意的是，在承壓明顯的非美貨幣中，人民幣匯率韌性明顯。6月，境內外人民幣對美元匯率雖有所走弱，但跌幅較小，中國外匯交易中心口徑（CFETS）的人民幣匯率指數上漲0.3%。“人民幣繼續在亞洲地區扮演了‘穩定錨’的角色。”管濤說。

　　外儲規模處于適度充裕狀態

　　專家認為，后續伴隨著美聯儲開啟降息進程，匯率折算產生的負估值效應可控。而且，我國經濟形勢穩中向好，高質量發展扎實推進，有利于我國國際收支保持整體平衡，為外匯儲備規模基本穩定奠定堅實基礎。

　　“按不同標準測算，當前我國3萬億美元左右的外儲規模處于適度充裕狀態。”東方金誠首席宏觀分析師王青判斷說，后期伴隨美聯儲降息過程啟動，美元指數上升空間不大，這意味著匯率折算因素帶來的負面估值效應可控。

　　王青還認為，在全球金融環境轉向寬松的前景下，短期內全球資本市場大幅下跌的風險較小，全球金融資產價格變化因素有望繼續對我國外儲規模形成正向拉動。

　　在溫彬看來，當前國際經濟保持溫和復蘇，全球制造業PMI連續6個月位于榮枯線上方，國際貿易延續回暖態勢。我國外貿“朋友圈”進一步擴大，出口有望保持中高速增長，在穩定跨境資金流動方面繼續發揮基本盤作用。

　　后續央行增持黃金仍是大方向

　　今年6月，中國央行連續第二個月暫停增持黃金儲備。此前的5月，在國際金價突破2400美元/盎司、不斷刷新歷史紀錄之際，我國央行終結了2022年11月以來的十八連增，首次暫停增持黃金儲備。

　　王青認為，暫停增持背后是當前黃金價格處于歷史高位，央行適當調整增持節奏，有助于控制成本。

　　盡管我國央行對于黃金儲備的增持暫時止步，但業內認為，后續黃金依然是各國央行優化國際儲備結構的重要選擇。

　　世界黃金協會近期發布的《2024年央行黃金儲備調查》顯示，在今年2月19日至4月30日接受調查的70家央行中，81%的受訪央行表示全球央行的黃金持有量將在未來12個月有所增加，這一比例達到2019年該項調查開展以來的最高水平。

　　世界黃金協會全球央行兼亞太區負責人樊少凱認為，受金價等因素的影響，各國央行有可能在短期內放緩購金步伐，但整體趨勢仍未改變，因為全球央行已經認識到，在不確定性長期存在的背景下，黃金作為戰略資產具有舉足輕重的作用。

　　王青判斷，從持續優化國際儲備結構、穩慎推進人民幣國際化等角度出發，后期央行增持黃金還是大方向。（來源：上海證券報）