經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 于婉凝
4月12日，國(guó)務(wù)院《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（下稱(chēng)“新‘國(guó)九條’”）正式發(fā)布，至今已一個(gè)月有余。自其發(fā)布的一個(gè)多月以來(lái)，以落實(shí)新“國(guó)九條”為契機(jī)，資本市場(chǎng)開(kāi)啟了新一輪深化改革。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，這一個(gè)多月以來(lái)，A股展現(xiàn)出更加“嚴(yán)進(jìn)”的上市規(guī)則與“寬出”的退市機(jī)制。此外，4月正值年報(bào)披露季，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)上市公司2023年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)報(bào)告》顯示，100余家公司上市以來(lái)首次現(xiàn)金分紅，政策實(shí)施效果顯著。
多家公司撤回IPO申請(qǐng)
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，新“國(guó)九條”發(fā)布后的一個(gè)多月內(nèi)，就有多家擬上市公司選擇撤回IPO申請(qǐng)。
根據(jù)資本市場(chǎng)發(fā)展的新形勢(shì)，新“國(guó)九條”從進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度、強(qiáng)化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任、加大發(fā)行承銷(xiāo)監(jiān)管力度三方面發(fā)力，嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)。
在進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度方面，新“國(guó)九條”明確提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋面，嚴(yán)格再融資審核把關(guān)等。可以預(yù)見(jiàn)，發(fā)行上市制度將進(jìn)一步迭代升級(jí)，更加精細(xì)化。
新“國(guó)九條”還提出了進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人第一責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任，嚴(yán)查欺詐發(fā)行等違法違規(guī)問(wèn)題，整治高價(jià)超募、抱團(tuán)壓價(jià)等市場(chǎng)亂象，這將有利于在發(fā)行上市環(huán)節(jié)形成更加有效的市場(chǎng)約束。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月22日，今年已有154家公司撤回IPO申請(qǐng)，其中上證主板29家，科創(chuàng)板23家，深證主板22家，創(chuàng)業(yè)板41家，北交所39家。
此外，數(shù)據(jù)顯示，按照最新公告日，5月1日至5月22日，三大交易所撤回IPO申請(qǐng)的企業(yè)數(shù)量總計(jì)23家，4月份總計(jì)51家，而今年1月至3月分別為32家、18家、30家。
魯企方面，4月1日至5月22日，山東共有5家擬上市企業(yè)撤回IPO申請(qǐng)，終止審核。
日照興業(yè)汽車(chē)配件股份有限公司在回復(fù)上交所審核問(wèn)詢函后，其IPO進(jìn)程再無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，于4月3日結(jié)束了上證主板IPO之旅；同日，深交所網(wǎng)站披露，因青島大牧人機(jī)械股份有限公司及其保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，深交所根據(jù)相關(guān)規(guī)定決定終止其發(fā)行上市審核。
青島科凱電子研究所股份有限公司（下稱(chēng)“科凱電子”）創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目在去年6月獲得受理，公司原計(jì)劃募資10.01億元，此后經(jīng)歷兩輪問(wèn)詢，今年3月31日，公司還曾補(bǔ)充更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。4月15日，因科凱電子及其保薦機(jī)構(gòu)中金公司主動(dòng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，深交所決定終止對(duì)其發(fā)行上市審核。
值得一提的是，在深交所的兩輪問(wèn)詢中，科凱電子有多個(gè)問(wèn)題被反復(fù)提問(wèn)。比如，深交所要求公司從發(fā)明專(zhuān)利、研發(fā)投入等維度，說(shuō)明公司的創(chuàng)新性和成長(zhǎng)性，是否存在拼湊相關(guān)指標(biāo)以滿足創(chuàng)業(yè)板定位評(píng)價(jià)指標(biāo)的情形；深交所還要求公司解釋為何大額現(xiàn)金分紅，卻計(jì)劃將近30%的IPO募資額用于補(bǔ)充流動(dòng)資金；此外，公司收入、毛利率等方面問(wèn)題也被多次問(wèn)詢。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者曾致電科凱電子證券部詢問(wèn)撤回IPO的原因，但接聽(tīng)電話的工作人員表示，“不方便透露，請(qǐng)以公開(kāi)披露的信息為準(zhǔn)。”
5月13日，上交所公告，因泰盈科技集團(tuán)股份有限公司和保薦人中金公司撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，上交所決定終止對(duì)其發(fā)行上市審核。
對(duì)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)董彥嶺在接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，“上市是打造優(yōu)良資本市場(chǎng)的第一個(gè)關(guān)口，嚴(yán)把上市關(guān)是非常有必要的。以往一些企業(yè)存在一些包裝上市的痕跡，建議注重企業(yè)的真實(shí)業(yè)績(jī)和信息披露質(zhì)量，以及對(duì)所有相關(guān)方的問(wèn)責(zé)。嚴(yán)把上市關(guān)對(duì)于營(yíng)造一個(gè)健康的證券市場(chǎng)以及獲取中小投資者的信任都是非常關(guān)鍵的，監(jiān)管應(yīng)當(dāng)關(guān)注擬上市企業(yè)信息披露質(zhì)量，圍繞真實(shí)性這樣一個(gè)核心問(wèn)題來(lái)展開(kāi)。”
泰山產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍人才、山東財(cái)經(jīng)大學(xué)博士生導(dǎo)師陳華也表示，“嚴(yán)把‘入口關(guān)’，也就是強(qiáng)化發(fā)行上市的全鏈條責(zé)任，會(huì)所、律所、券商等中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任大了，一旦出問(wèn)題，懲戒處罰力度也將有所增加。”
退市渠道更加暢通
另一方面，ST板塊正面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
退市監(jiān)管不僅關(guān)系著資本市場(chǎng)“出口關(guān)”，也關(guān)系著投資者的利益。新“國(guó)九條”關(guān)于退市的政策舉措，繼續(xù)在暢通“出口關(guān)”上下功夫的同時(shí)，也對(duì)相關(guān)投資者的權(quán)益更加關(guān)注。
在暢通“出口關(guān)”上，新“國(guó)九條”進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步暢通多元退市渠道，進(jìn)一步削減“殼”資源價(jià)值，明確了建立健全不同板塊差異化退市標(biāo)準(zhǔn)體系、科學(xué)設(shè)置重大違法退市適用范圍等。
與此同時(shí)，新“國(guó)九條”提出健全退市過(guò)程中的投資者賠償救濟(jì)機(jī)制，對(duì)重大違法退市負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管等要依法賠償投資者損失。
4月及5月，ST板塊繼續(xù)上演“退市風(fēng)波”。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，4月1日至5月20日，至少有16家A股上市公司發(fā)布公告稱(chēng)收到終止上市事先告知。其中，*ST美尚（300495.SZ）因連續(xù)20個(gè)交易日的股票收盤(pán)價(jià)均低于1元觸發(fā)股票終止上市情形；*ST左江（300799.SZ）因2023年度財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)且財(cái)報(bào)被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告觸發(fā)退市情形；*ST園城（600766.SH）、*ST太安（002433.SZ）和*ST中期（000996.SZ）則是因?yàn)槟陥?bào)被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；*ST三盛（300282.SZ）和*ST越博（300742.SZ）則是因?yàn)闊o(wú)法按時(shí)披露年報(bào)。
對(duì)于退市渠道更加暢通，陳華向經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，“一個(gè)健康的市場(chǎng)必然有淘汰機(jī)制，劣質(zhì)公司不被淘汰，優(yōu)質(zhì)公司就不可能真正勝出。沒(méi)有一個(gè)良性的淘汰機(jī)制，市場(chǎng)不可能有效率，未來(lái)應(yīng)該讓‘殼’資源的價(jià)值趨于零，甚至是負(fù)資產(chǎn)。”
“資本市場(chǎng)就是要有進(jìn)有出，這樣才能夠保持這個(gè)資本市場(chǎng)持續(xù)更新的能力。”在董彥嶺看來(lái)，退市的過(guò)程中，還應(yīng)當(dāng)保護(hù)相關(guān)投資者的合法權(quán)益，“若是中小投資者因?yàn)樯鲜泄镜奶摷傩畔⑴抖馐軗p害，那投資者如何得到補(bǔ)償和救濟(jì)，也是個(gè)非常重要的問(wèn)題。比如惡意套現(xiàn)的大股東、惡意造假的中介機(jī)構(gòu)，都應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任，一方面是負(fù)有責(zé)任的相關(guān)方要受到嚴(yán)懲重罰，另一方面，還應(yīng)當(dāng)給中小投資者一定的補(bǔ)償和保障。”
100余家A股公司上市以來(lái)首次現(xiàn)金分紅
新“國(guó)九條”發(fā)布后，市場(chǎng)亦緊盯2023年上市公司分紅動(dòng)向。
新“國(guó)九條”明確強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示，加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率，增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。
中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)上市公司2023年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)報(bào)告》顯示，截至目前，已有3859家上市公司公布或?qū)嵤?023年現(xiàn)金分紅方案（注：包括季度、半年度、年度及特別分紅），占全部盈利公司的92%，100余家公司上市以來(lái)首次現(xiàn)金分紅。
從金額上看，合計(jì)現(xiàn)金分紅金額達(dá)2.24萬(wàn)億元，比上年有小幅增長(zhǎng)，平均每家公司分紅5.8億元。274家公司現(xiàn)金分紅金額超10億元，30家公司超百億元。
從分紅比例來(lái)看，分紅公司整體股利支付率36.94%，1217家公司股利支付率超50%。從分紅頻率來(lái)看，254家公司披露2023年季度、半年度分紅方案，家數(shù)比上年有顯著增長(zhǎng)，現(xiàn)金分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性持續(xù)增強(qiáng)。
山東上市公司方面，截至目前，309家上市魯企中有241家魯企公布了2023年度分紅計(jì)劃，占比近八成，擬分紅總額超過(guò)690億元。
其中，兗礦能源（600188.SH）擬分紅金額最高，公司計(jì)劃每股派發(fā)現(xiàn)金股利1.49元（含稅），涉及金額110.85億元，占去年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)的55.04%。
海爾智家（600690.SH）、萬(wàn)華化學(xué)（600309.SH）緊隨其后，分紅金額分別達(dá)到74.71億元和51.02億元。其中，萬(wàn)華化學(xué)的分紅已實(shí)施完畢，公司向全體股東每10股派發(fā)16.25元現(xiàn)金紅利（含稅），4月19日為股權(quán)登記日，4月22日為派息日。
還有濰柴動(dòng)力（000338.SZ）、青島啤酒（600600.SH）、山東高速（600350.SH）、青島港（601298.SH）、山東出版（601019.SH）等12只魯股的分紅方案涉及金額均超過(guò)10億元。
在陳華看來(lái)，“建立分紅等正向激勵(lì)約束機(jī)制，對(duì)存量上市公司實(shí)行分類(lèi)管理，對(duì)于一些現(xiàn)金分紅多的公司，實(shí)行放松對(duì)大股東的減持、允許定增等正向激勵(lì)，反之，對(duì)于多年不分紅甚至‘一毛不拔’的上市公司限制大股東減持和增發(fā)。”
董彥嶺表示，“分紅與否及比例還應(yīng)考慮公司的盈利能力和發(fā)展戰(zhàn)略，避免過(guò)度干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策。分紅應(yīng)當(dāng)區(qū)分情況來(lái)看，比如有些公司連續(xù)披露公司是高盈利的，但卻不分紅或者分紅比例太低，那財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)度可能會(huì)存在問(wèn)題，這將促使上市公司披露真實(shí)信息；還有一些處于快速成長(zhǎng)階段的公司，如果把部分盈利分給投資者了，公司卻還要從外部再籌集資金用于發(fā)展，那么其整體融資成本就比較高了，所以說(shuō)，有約束力的規(guī)定是必要的，同時(shí)應(yīng)當(dāng)區(qū)分情況來(lái)看待。”
