經濟導報記者 劉勇

　　在銀行存款利率不斷下調的同時，貨幣基金的收益率水平正在逐漸降低。

　　最新的統計數據顯示，全市場貨幣型基金平均7日年化收益率已跌破2%關口。

　　受訪的業內人士表示，多次降息降準之后，貨幣基金的收益率中樞還會逐步下移。“從目前的情況看，未來貨幣基金的收益率還會下降，但降幅有限。”濟南一家資產管理公司的資產規劃師楊一楠在接受經濟導報記者采訪時表示。

　　收益率下降

　　“真想不到，也就幾天的時間，收益率已經降到1.8%了。看來得換個產品進行投資了。”3月25日，濟南投資者鞠茂玉說。

　　鞠茂玉所說的收益率指的是天弘余額寶基金的7日年化收益率。經濟導報記者注意到，3月25日，天弘余額寶基金的7日年化收益率為1.804%。

　　“最近一段時間前來購買銀行短期理財產品的投資者比以前多了，而且不少人是從貨幣基金轉投過來的。”一家商業銀行的理財經理李靜說，“就是因為貨幣基金的收益率下降了。”

　　在李靜看來，貨幣基金作為一種低風險、高流動性的理財產品，一直受到投資者的青睞。“現在大多數貨幣基金的7日年化收益率都跌到了2%以下，部分投資者認為收益不高，因此轉投年化收益率相對高一些的銀行理財產品。”

　　Wind數據統計，全市場共885只貨幣基金平均7日年化收益率跌破2%關口。其中，管理人為公募基金的800只貨幣基金，7日年化收益率平均值為1.9%左右。

　　經濟導報記者在支付寶上查看發現，其售賣的景順長城景益貨幣A的7日年化收益率為1.675%，銀河銀富貨幣A的7日年化收益率1.628%。不過也有部分貨幣基金的7日年化收益率仍在2%以上。如南方薪金寶貨幣市場基金的7日年化收益率為2.337%，華夏薪金寶貨幣市場基金的7日年化收益率為2.67%。

　　在楊一楠看來，貨幣基金的7日年化收益率走低是正常的市場現象。“隨著資金面緊張狀態結束，流動性回歸寬松，疊加開年以來的債券牛市，短端資產價格快速回落。”楊一楠解釋說，“由于貨幣基金配置資產的期限都比較短，年前配置的高收益資產逐步到期，產品收益率的下行不可避免。”

　　民生加銀現金寶貨幣基金經理李文君也表示，春節過后，居民現金回流銀行和降準落地，銀行間市場資金充裕，市場收益率走低，貨幣基金可配置資產收益率也快速下行，貨幣基金收益開始下降。

　　未來下行空間有限

　　事實也是如此，貨幣基金的收益率在逐步下降。以天弘余額寶為例，3月20日其7日年化收益率1.823%，3月25日的7日年化收益率已經降到了1.804%。

　　對于貨幣基金收益率的走勢，楊一楠認為，貨幣基金收益率中樞可能會小幅下行，不過幅度有限。“從回購利率來看，3月22日DR007（銀行間存款類金融機構以利率債為質押的7天期回購利率）加權平均利率下降至1.8639%左右。整體來看，流動性處于穩定偏寬松的狀態。”

　　楊一楠認為，目前經濟仍處于復蘇階段，貨幣政策總量將保持流動性合理充裕，貨幣市場收益率向上空間有限。另一方面，結構性貨幣政策發力，央行公開市場操作更為精準，資金面整體中性平衡，資金利率大幅下行的概率較低。“應該會相對穩定，不會出現暴漲暴跌的行情。”

　　李文君認為，從年初至今，銀行間市場整體資金面保持寬松，市場利率圍繞著政策利率進行波動，區間震蕩。在整體經濟確認回暖之前，貨幣政策都將維持穩健寬松的取向，整體波動不大。當前市場收益率較去年年末收益率整體下行，而隨著貨幣基金持倉資產到期重新再配置，貨幣基金整體的收益率中樞也會小幅下行。

　　國泰君安分析師張孫齊也在研報中表示， 市場博弈寬松預期熱度不減，長債利率震蕩下行。在短端資金成本約束下，利率下行幅度有限。當前30年國債、10年國開與10年國債期限利差已被壓縮至歷史低位，超長債及部分長債配置性價比較低。如果二季度利率債供給量明顯增長，或機構止盈，長債或面臨一定程度調整。中長期看，實體融資利率偏高，長端利率大概率呈現下行趨勢。