據證監會網站消息，12月25日，證監會將審議志邦家居（603801.SH）發行可轉債再融資的相關事項。

志邦家居創立于1998年并于2017年在上交所上市，其主營業務為整家定制家具研發與銷售。志邦家居本次發行可轉債計劃募集資金7個億主要用于建設生產基地，擴大櫥柜、衣柜等產品產能。

募投項目會否有助于提升市場競爭力？

募集說明書（下稱《說明書》）稱，志邦家居計劃將募集資金的4.16億元用于建設清遠智能生產基地（一二期）建設項目（下稱“清遠項目”），0.84億元用于數字化升級項目，2億元用于補充流動性資金。

清遠項目建設地為廣東省清遠市廣州（清遠）產業轉移工業園。《說明書》稱 ，公司產品此前主要覆蓋華東地區（山東、安徽、浙江、江蘇、上海、福建等地），清遠項目旨在加速公司在南方市場布局。

志邦家居在半年報中表示，定制家居市場紅利期已經過去，伴隨國家對房地產行業的調控，新房銷售增速趨緩，存量房時代來臨，定制家居行業從快速增長過渡到高質量發展階段。未來，舊房翻新客戶將成為定制家居的主要消費群體，歐派家居（603833.SH）在半年報中也持有相同觀點。

當前，國內定制家居行業集中度低、區域品牌林立、產品同質化現象較為嚴重。《說明書》稱，近幾年國內定制家居頭部的企業在同質化競爭中具備優勢，未來，行業資源將向龍頭企業聚集。定制家具行業主要的9家上市公司2013年的市占率僅為1.71%，至2021年已提升至7.68%，行業集中度提升明顯，但整體仍處于較低水平。

志邦家居在回復證監會的問詢函中表示，清遠項目建成后，公司整體櫥柜和定制衣柜產能分別能達到61.2萬套/年、89.8萬套/年。但從志邦家居回復中也能發現，定制家居行業雖過紅利期但仍處在快速發展階段，同行業可比的6家公司先于志邦家居擴大產能。

當下，整個定制家具市場競爭白熱化，各品牌企業紛紛擴產，志邦家居能否憑借募投項目成功加速南方市場布局，尚有待時間檢驗。

前三季度利潤下滑，應收賬款風險加劇

公開財務資料顯示，志邦家居2021年至2023年，營收分別為51.53億元、53.89億元、61.16億元，同比分別增長34.17%、4.58%、13.50%；凈利潤分別為5.06億元、5.37億元、5.95億元，分別同比增27.84%、6.17%、10.76%。從近三年財務數據看，志邦家居經營良好。

經濟導報記者注意到，今年以來，志邦家居未能繼續保持良好的經營態勢，公司營收和凈利潤均出現明顯下降。前三季度，志邦家居營收36.75億元，同比減少6.46%；凈利潤2.66億元，同比減少23.80%。

志邦家居在回復證監會的問詢函中解釋，公司前三季度營收下滑主要原因是零售端銷售疲軟，同行業可比公司歐派家居、索菲亞、尚品宅配等公司紛紛推出低價產品，導致競爭加劇；針對凈利潤下滑，公司表示是由于為應對市場競爭而下調主要產品單價，致使毛利率降低，同時加大廣告宣傳投入，使得期間費用增加。

除凈利潤下滑明顯外，志邦家居應收賬款和單項計提壞賬準備數額也較大。截至三季度，該公司應收賬款規模達 7.21 億元，其中單項計提壞賬準備0.88 億元，非單項計提為5.98 億元。志邦家居在回復函中稱，公司非單項計提客戶以國企或優質民企背景的地產公司為主，償債能力總體較強。其中，綠地控股（600606.SH）的應收賬款為 2.09億元，是公司應收賬款占比最高的企業。對于應收賬款能否順利收回，該公司稱，綠地控股正與其積極洽談以房產抵債事宜，已提供安徽六安、江蘇常熟等地的多套房產供其選擇。

此外，陽光城控股、時代中國控股（1233.HK）、金科股份（000656.SZ）等6家企業因經營困難，志邦家居或面臨1.23億元賬款回收難題，因此該公司單項計提壞賬準備0.88億元。

（大眾新聞·經濟導報見習記者 趙帥）