10月18日，中國人民銀行聯合金融監管總局、中國證監會發布《關于設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》，股票回購增持再貸款正式實施，首期額度3000億元。

10月19日，力諾特玻（301188.SZ）、通裕重工（300185.SZ）、玲瓏輪胎（601966.SH）率先行動，公司或控股股東分別與建設銀行簽訂貸款合同，用于公司回購或增持股票。首批嘗鮮回購增持貸款魯股名單就此出爐。

山東財經大學區域經濟研究院院長董彥嶺教授對經濟導報記者表示，商業銀行通過股票回購增持再貸款向符合條件的上市公司和主要股東發放優惠利率貸款，可激勵上市公司和主要股東積極回購或增持股票，有利于維護公司價值和市場熱情，體現了監管層維護股票市場的意圖。

力諾特玻控股股東貸款增持

力諾特玻披露，2024年10月19日，公司控股股東力諾投資控股集團有限公司（下稱“力諾投資”）與建設銀行濟南自貿試驗區分行簽訂了《上市公司股票增持貸款合同》，力諾投資貸款10000萬元，專項用于上市公司股票增持。貸款資金堅持“專款專用，封閉運行”，借款期限為12個月。

以專項貸款為基礎，力諾特玻10月20日披露了力諾投資的股票增持計劃。

據介紹，力諾投資基于對力諾特玻未來發展前景的堅定信心及中長期投資價值的認可，擬增持力諾特玻股票，總體增持金額不低于5000萬元，不超過10000萬元，增持計劃實施期限為自本公告日起6個月內。增持資金來源為力諾投資自有資金與專項貸款。

經濟導報記者注意到，力諾特玻于2021年11月11日上市，上市首日開盤價28.01元/股，收盤價27.12元/股，上市一個月內曾短暫沖高至32元以上，隨后的兩年多里股價持續下跌，2024年8月26日最低跌至10.78元/股。

據介紹，在藥用玻璃行業，力諾特玻、山東藥玻、正川股份、格雷斯海姆中國、肖特藥包等在內的較大型生產企業占據了主要的市場份額，頭部企業的龍頭效應較為明顯，且隨著國家一致性評價政策的進一步推進，行業內正處于低硼硅藥用玻璃向中硼硅藥用玻璃轉換升級的高速發展階段。作為最早布局中硼硅藥用玻璃的企業之一，力諾特玻的產品線進一步豐富，公司未來的核心優勢將進一步凸顯。

財務數據顯示，力諾特玻2024年上半年實現營業收入5.61億元，同比增長21.41%；歸母凈利潤5128.50萬元，同比增長27.70%。

在力諾投資看來，總股本2.32億股的力諾特玻市場價值不止于此。盡管9月下旬以來，力諾特玻股價經歷了一波快速上漲，10月18日收盤價為16.36元/股，力諾投資仍決定增持。股票增持貸款顯然讓力諾投資增持的底氣更足。

通裕重工、玲瓏集團獲額外資金助力

與力諾投資借助股票增持貸款推出增持計劃不同，通裕重工、玲瓏集團則是在原來的股票回購、增持計劃中，意外之喜般獲得了銀行資金的支持。

根據8月28日股東大會審議通過的回購方案，通裕重工計劃回購部分股票用于實施員工持股計劃或股權激勵，回購資金總額不低于1億元（含）且不超過2億元（含），回購價格不超過2.73元/股（含）。

按照本來的計劃，通裕重工回購股份的資金來源為公司自有資金，現在則有了低成本銀行資金的支持。

10月19日，通裕重工與建設銀行授權分支機構簽署了《上市公司股票回購/增持貸款合同》，約定通裕重工申請的借款金額不超過回購金額上限，借款期限12個月，借款專項用于上市公司股票回購。

通裕重工表示，申請銀行貸款是基于“進一步提升公司的資金使用效率，充分利用國家對上市公司回購股票的支持政策”。據披露，截至9月30日，通裕重工尚未實施股份回購；截至10月18日收盤，通裕重工股價為2.42元/股，低于回購限價2.73元/股。這也意味著，通裕重工從建設銀行獲得的股票回購貸款大有用武之地。

玲瓏輪胎則披露，10月19日，控股股東玲瓏集團與建設銀行煙臺分行簽署了《上市公司股票回購/增持貸款合同》，為積極響應國家政策，支持企業高質量發展，同時鑒于玲瓏集團的股票增持業務需要，玲瓏集團擬向建設銀行煙臺分行申請借款不超過2億元，該項借款將專項用于上市公司股票增持。

經濟導報記者了解到，根據此前公告，玲瓏集團計劃于2024年8月9日起6個月內，以自有資金或自籌資金增持玲瓏輪胎股份，累計增持金額不低于1.5億元且不超過2億元。2024年8月9日至今，玲瓏集團通過上海證券交易所集中競價交易系統已累計增持玲瓏輪胎股份211.94萬股，累計增持金額約4000萬元。增持計劃尚未實施完畢。

根據安排，玲瓏集團的增持資金為自有資金和自籌資金，其中自有資金為4000萬元，其余資金均為自籌資金。股票增持專項再貸款，顯然是成本更低的自籌資金。按照要求，金融機構發放股票回購增持貸款利率原則上不超過2.25%，玲瓏集團不出意外當然更愿意使用這筆資金。

或將有更多上市公司、銀行參與其中

董彥嶺表示，以往要求“信貸資金不得流入股市”，主要是擔心投資者通過貸款放大杠桿，加劇市場炒作和資金風險，容易導致股市大起大落。而股票回購增持貸款，是為了支持上市公司和主要股東回購增持股票，為其維護公司價值、開展市值管理開辟了一條新路徑，提供了一項新工具。

“在境外成熟市場，上市公司通過銀行貸款回購股票是一種常見做法，回購也是某些公司長期走牛的原因之一。”濟南某私募基金投資經理魯慶對經濟導報記者表示，A股上市公司近一兩年回購、增持現象日益增多，如果銀行回購增持貸款能成為常態，也將為有需求的上市公司及其主要股東提供更多流動性支持。

首批行動的3家魯股上市公司均是與建設銀行簽訂的貸款合同。按照政策要求，共有21家全國性金融機構可以發放股票回購增持貸款。另一方面，今年以來，很多山東上市公司都公布了增持、回購計劃。據經濟導報記者粗略統計，僅10月份以來，就有山東鋼鐵（600022.SH）、南山鋁業（600219.SH）、家家悅（603708.SH）、三元生物（301206.SZ）等30余家上市公司公布了回購進展公告或回購公告。這也意味著，后續參與回購增持貸款的上市公司和銀行將越來越多。

比如，孚日股份（002083.SZ）10月10日公布了回購股份的方案，擬以不超過6.50元/股的價格，回購不低于1億元且不超過2億元的公司股票。10月17日，孚日股份首次通過集中競價方式實施了股份回購，回購股份數量為74.09萬股，支付的總金額約為361.76萬元。

經濟導報記者注意到，按照原計劃，孚日股份回購股份的資金來源為公司自有資金或自籌資金。目前，公司也有了申請回購增持貸款的計劃。

“我們正在申請，也是聯系的建設銀行，已經報到了省行，預計最快本周就會批下來。”孚日股份董秘彭仕強10月21日向經濟導報記者表示，無論是利率還是期限，股票回購增持貸款都是非常合適的。

魯慶對經濟導報記者表示，上市公司和主要股東是否實施股票回購增持，背后根本還是靠利益驅動。創設再貸款專項工具，由央行通過優惠利率的政策傳導，能夠撬動各方積極性，讓公司、股東愿貸，商業銀行愿放，讓股市迎來增量資金，實現最大化的政策效果。

（大眾新聞·經濟導報記者 段海濤）