A股行情的驟然發(fā)力迅速提升市場(chǎng)情緒，各路資金迫不及待地進(jìn)場(chǎng)，其中代表杠桿資金動(dòng)向的兩融余額增長(zhǎng)尤為明顯。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自9月24日A股放量上漲以來(lái)（截至10月15日），兩融余額從13724.01億元增至15890.88億元。即11個(gè)交易日增長(zhǎng)2166.87億元，日均增近200億元。

這期間，魯股的融資凈買(mǎi)入金額也高達(dá)77.65億元，中際旭創(chuàng)（300308.SZ）、山東黃金（600547.SH）、浪潮信息（000977.SZ）等19家公司的融資凈買(mǎi)入金額均為億元級(jí)別。

不過(guò)，現(xiàn)在看來(lái)，或有不少“融資客”未能避開(kāi)市場(chǎng)回調(diào)。未來(lái)，兩融資金的規(guī)模能否延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，“融資客”如何操作持倉(cāng)的個(gè)股。就此，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者進(jìn)行了采訪。

19只魯股融資凈買(mǎi)入金額超億元

“兩融余額的快速增長(zhǎng)，主要是受融資余額帶動(dòng)，體現(xiàn)了目前投資者加杠桿的態(tài)勢(shì)，表明了市場(chǎng)情緒的提升，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，對(duì)于估值較低的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)積極因素更多。”長(zhǎng)期關(guān)注資本市場(chǎng)的青島投資者崔榮哲對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者分析。

數(shù)據(jù)顯示，兩融余額今年9月創(chuàng)出年內(nèi)新低后，于9月24日穩(wěn)步提升，特別是10月8日這天，兩融余額單日增長(zhǎng)了1076.94億元，即便之后市場(chǎng)出現(xiàn)了高位回調(diào)，但兩融余額不減反增，于10月15日創(chuàng)出近幾個(gè)月來(lái)的新高。

市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)也對(duì)兩融余額增長(zhǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，華泰證券認(rèn)為，從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，在政策推進(jìn)期和信貸驗(yàn)證期之間，資金供求是影響市場(chǎng)進(jìn)程的核心變量之一，但考慮前述兩則增量信息帶來(lái)的邊際變化，建議投資者在近期宜額外關(guān)注杠桿資金、個(gè)人投資者的交投情緒，以更好地把握市場(chǎng)節(jié)奏。

魯股方面，自9月24日以來(lái)合計(jì)融資凈買(mǎi)入金額達(dá)到77.65億元，多家公司獲得“融資客”青睞。

如中際旭創(chuàng)在這一區(qū)間的融資凈買(mǎi)入額就達(dá)到7.71億元，山東黃金達(dá)到5.47億元，浪潮信息為4.37億元，歌爾股份為3.66億元，英科醫(yī)療（300677.SZ）為2.93億元；另外，兗礦能源（600188.SH）為2.61億元，華電國(guó)際為1.93億元等。

Wind資訊顯示，可以進(jìn)行兩融交易的魯股共有213家，其中有174家在9月24日—10月15日期間呈現(xiàn)融資凈買(mǎi)入的情況，占比約為82%。其中，融資凈買(mǎi)入金額超過(guò)1億元的公司有19家，凸顯“融資客”踴躍進(jìn)場(chǎng)的態(tài)勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，此輪“融資客”在選股方面多傾向于行業(yè)龍頭，且更關(guān)注科技領(lǐng)域。如中際旭創(chuàng)是全球領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心光模塊供應(yīng)商，產(chǎn)品服務(wù)于云計(jì)算數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)通信、5G無(wú)線網(wǎng)絡(luò)等國(guó)內(nèi)外客戶；歌爾股份則是光學(xué)、聲學(xué)、微顯示等精密零組件及元宇宙（VR/MR/AR）、智能可穿戴等領(lǐng)域的領(lǐng)先者；浪潮信息是全球領(lǐng)先的IT基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、方案和服務(wù)提供商。

“這或許說(shuō)明此次上漲行情起勢(shì)頗為突然，‘融資客’沒(méi)有及時(shí)跟進(jìn)，等到指數(shù)大漲、突破阻力位的時(shí)候，為了不錯(cuò)失機(jī)會(huì)，選擇業(yè)績(jī)穩(wěn)健的龍頭股、彈性更高的科技板塊布局。屬于提前沒(méi)有準(zhǔn)備、順應(yīng)市場(chǎng)變化做出的應(yīng)對(duì)�！贝迾s哲分析。

高位進(jìn)場(chǎng)后  “融資客”應(yīng)對(duì)不一

不過(guò)，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者也發(fā)現(xiàn)，融資余額單日增長(zhǎng)金額最高的一個(gè)交易日是10月8日，當(dāng)天A股幾乎是以“漲�！遍_(kāi)盤(pán)，隨后從高位逐漸震蕩回落，其后的10月9日更是進(jìn)一步下跌。按照兩融余額的變化看，或有不少“融資客”存在高位進(jìn)場(chǎng)的情況。

同樣以魯股為例，中際旭創(chuàng)10月8日以185.83元/股的漲停價(jià)開(kāi)盤(pán)，其后雖有大幅下跌，但至尾盤(pán)仍企穩(wěn)回升，并再度以漲停收盤(pán)。當(dāng)日該公司的融資凈買(mǎi)入金額達(dá)到6.63億元，但是其后該公司的股價(jià)持續(xù)回落，至10月15日已跌至157.80元/股，較高位回落了約15%。

歌爾股份10月8日同樣是大幅高開(kāi)，盤(pán)中回落，午后逐步回升，收盤(pán)價(jià)報(bào)24.94元/股，當(dāng)日公司融資凈買(mǎi)入金額近6900萬(wàn)元。隨后公司股價(jià)逐步回落，10月15日的收盤(pán)價(jià)為22元/股，較高位回落約12%。

崔榮哲表示，面對(duì)股價(jià)的高位回落，杠桿資金會(huì)綜合板塊熱度、公司質(zhì)地等因素做出不同選擇，或“割肉”離場(chǎng)，或堅(jiān)守其中，甚至還有逆市加倉(cāng)。

如中際旭創(chuàng)的兩融余額自10月8日就開(kāi)始不斷回落，僅10月10日一天的融資凈買(mǎi)入金額就達(dá)到-1.22億元；而歌爾股份的兩融余額近幾個(gè)交易日還出現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，特別是10月10日當(dāng)天，融資凈買(mǎi)入金額高達(dá)1.36億元。

另外，英科醫(yī)療、華魯恒升（600426.SH）、齊魯銀行（601665.SH）等部分魯股也出現(xiàn)股價(jià)高位回落，但兩融余額不減反增的情況。

對(duì)此，有受訪業(yè)內(nèi)人士表示，從目前的兩融余額變化看，“融資客”對(duì)于市場(chǎng)的中長(zhǎng)期行情仍持積極態(tài)度，特別是地產(chǎn)、金融等中央調(diào)控政策著力提振的行業(yè)，仍呈現(xiàn)“融資客”加倉(cāng)跡象。

中航信托高級(jí)研究員兼宏觀策略總監(jiān)助理劉長(zhǎng)江此前表示，從歷史上看，牛市都伴隨著融資余額的大幅增長(zhǎng)。尤其是2014—2015年牛市，杠桿資金入市尤其猛烈。近期融資額增加是9月24日股市走強(qiáng)后投資者的正常反應(yīng)，這只是開(kāi)始，隨著行情逐步展開(kāi)，預(yù)計(jì)融資額將持續(xù)增長(zhǎng)。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士也表示，當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)性放大，兩融業(yè)務(wù)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)也應(yīng)受到投資者重視。投資者應(yīng)根據(jù)自身的資產(chǎn)狀況合理評(píng)估自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，以適當(dāng)?shù)母軛U進(jìn)行理性投資。特別是對(duì)于經(jīng)驗(yàn)不足的個(gè)人投資者，更應(yīng)謹(jǐn)慎操作，不宜使用杠桿工具。

（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 時(shí)超）