經濟導報見習記者 于婉凝

　　9月14日晚間,無菌包裝頭部企業新巨豐（301296.SZ）發布收購進展公告稱，公司當日收到國家市場監督管理總局核發的《經營者集中反壟斷審查不予禁止決定書》，“市場監管總局決定對本次交易涉及的經營者集中事項不予禁止，允許實施集中。”

　　至此，新巨豐和紛美包裝（00468.HK）持續了7個多月的收購“拉鋸”戰終于迎來重要進展。

　　收購過程一波三折

　　新巨豐是專業從事生產液體食品無菌包裝材料的企業，業務范圍涉及無菌包裝材料的研發、生產、銷售和無菌包裝設備的技術支持，是面向全球乳制品及非碳酸軟飲料企業提供液體食品無菌包裝材料的綜合方案提供商，建立了“枕包”“磚包”“鉆石包”的多元化產品體系。公司位于新泰市小協鎮開發區，于2022年9月2日在創業板上市。

　　紛美包裝的包裝產品的產品規格和類型較新巨豐更為豐富，同時，紛美包裝從事灌裝機及其配件銷售業務，而新巨豐目前尚未涉及該業務領域。“通過本次投資，公司將與紛美包裝開展合作交流，對推進公司完善產品種類和市場布局有一定積極作用。”新巨豐表示。

　　早在今年1月29日，新巨豐就發布了《重大資產購買預案》，公司擬通過協議轉讓方式，以現金收購JSH Venture Holdings Limited（下稱“JSH”）持有的在港上市公司紛美包裝3.77億股股票，約占紛美包裝總股份的28.22%。該事項的交易對價為2.65港元/股，交易總價為9.99億港元，約合8.64億元人民幣。本次交易完成后，新巨豐將取代JSH成為紛美包裝的第一大股東。

　　經濟導報記者查閱公司2023年半年報獲悉，新巨豐的第一大客戶是伊利，后者目前也是新巨豐第六大股東，持股比例為4.08%。紛美包裝的第一大客戶為蒙牛乳業，伊利和蒙牛是國內乳業市場的兩家龍頭企業，二者屬于競爭關系。紛美包裝董事會于今年3月9日發布公告稱，本次交易可能引起紛美包裝與大客戶及其他客戶業務關系緊張，董事會反對此次交易。紛美包裝還表示，因為客戶對新巨豐收購事項的疑慮，今年2月的業務量遠低于往年同期。

　　對此，新巨豐方面表示，“伊利目前并未派駐董事，并未參與公司具體的業務經營決策。此次戰略入股紛美包裝，將做好公司獨立經營、信息隔離，發揮雙方各自優勢，在雙方的管理團隊努力下攜手共進。”

　　3月14日晚間，紛美包裝就擬出售事項向市場監管總局反壟斷局正式遞交反壟斷申報。緊接著在3月27日，紛美包裝又將矛頭指向了公司第一大股東JSH，認為其先前收購公司股份構成經營者集中。

　　關于“反壟斷事項是否對此次交易構成實質障礙”還引發深交所的問詢。6月16日，新巨豐在回復函中稱，本次交易不涉及《反壟斷法》規定的經營者集中事項，不需要進行經營者集中申報，反壟斷相關事項亦不會構成本次交易的實質性障礙。

　　7月4日，市場監管總局向新巨豐下發提示函，建議其就收購紛美相關事項進行經營者集中申報。8月16日，新巨豐收到市場監管總局核發的“實施進一步審查的決定書”，市場監管總局決定對本次交易繼續實施審查。

　　直到9月14日晚，新巨豐終于迎來好消息，隨著市場監管總局宣布“允許實施集中”，收購進展將更進一步。

　　上半年收入及凈利潤雙增

　　新巨豐主營業務突出，具有較強的盈利能力。2023年上半年，公司聚焦主業，生產經營業績穩步提升，當期實現營業收入8.67億元，同比增長24.72%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.79億元，同比增長10.61%。“報告期內，公司持續加強工藝改良和產品研發，圍繞客戶實際需求規劃設備配置，通過優化生產、提升產能，有效提高產品的交付能力。同時，公司加大市場開發力度，提升客戶服務能力，依托存量客戶優勢及市場口碑挖掘潛在客戶，不斷增強公司在國內市場上的競爭力，實現穩中有升的經營目標。”新巨豐表示。

　　新巨豐在收購完成后，主營業務是否會發生改變？9月15日上午，經濟導報記者撥通了公司董秘辦的電話，其工作人員要求記者把采訪提綱發送到郵箱中。但至截稿，對方并未予以回應。

　　新巨豐在6月20日披露的重大資產購買報告書（草案）的修訂稿中介紹，本次交易所需資金約為8.64億元人民幣，資金來源為上市公司自有資金，其中包括上市公司首次公開發行股票的募集資金中剩余超募資金3.66億元，不涉及外部融資，不存在外部融資涉及的融資利率、融資期限、杠桿比例和最終出資人的情況。

　　但從新巨豐自身來看，其“造血”能力值得關注。財務數據顯示，新巨豐上市前三年（2019-2021年）經營活動產生的現金流量凈額分別為2.24億元、2.45億元和0.80億元，上市當年（2022年）的經營現金流凈額為-3127.75萬元，下滑幅度不小。今年一季度末，新巨豐的經營現金流凈額為-1.88億元；今年上半年，新巨豐的經營現金流凈額為2.02億元。新巨豐表示，變動原因主要為銷售收入及貼現增加。那么，公司經營現金流吃緊，會否給此番收購帶來壓力？9月15日，經濟導報記者致電新巨豐，但并未得到回應。

　　經濟導報記者注意到，公司最近幾年毛利率持續下滑。對此，新巨豐方面表示，“近幾年來，受國內外經濟環境的影響，原材料采購價格漲幅較大，生產成本同比上升，造成毛利率同比下降。目前原材料價格出現下行趨勢，加之公司降本增效，毛利率預計會得到相應改善。”