經濟導報記者 曲波

　　中國重汽（03808.HK）最新披露的2023年中期業(yè)績報告顯示，公司上半年經營業(yè)績強勢增長，實現(xiàn)營業(yè)收入413.9億元，同比增長42.6%；實現(xiàn)歸母凈利23.7億元，同比增長85%。

　　此外，公司多項經營指標表現(xiàn)亮眼，毛利率達17%，同比增加0.1個百分點，存貨周轉天數(shù)和應收賬款周轉天數(shù)明顯改善，運營質量大幅提升；歸母凈資產374.6億元，同比增長5.8%，經營活動現(xiàn)金凈流量30.3億元，同比大增94.2%，抗風險能力顯著增強。

　　內外市場同步發(fā)力

　　2023年以來，得益于國內需求的穩(wěn)步恢復以及強勁的出口市場表現(xiàn)，我國重卡行業(yè)迎來復蘇。據中汽協(xié)數(shù)據，2023年1-6月，中國重卡總銷量約為48.8萬輛，同比增長28.5%。出口方面，上半年我國重卡行業(yè)累計出口13.9萬輛，同比提升76.7%，保持高速增長。

　　在此背景下，中國重汽在“量”與“質”上同步支撐起業(yè)績增長，國內業(yè)務基本盤穩(wěn)固，海外業(yè)務延續(xù)增長態(tài)勢，競爭優(yōu)勢持續(xù)鞏固提升。

　　中國重汽上半年收入增長主要受益于銷量的強勁拉動。公司提前布局國際市場，搶抓市場機遇，產品出口、內銷兩旺。上半年，公司共銷售重卡10.9萬輛，同比上升45.1%；重卡分部總收入365.7億元，同比上升51.7%。其中，公司國內重卡銷售4.4萬輛，同比上升23.6%；出口重卡（含聯(lián)營出口）6.5萬輛，銷量創(chuàng)歷史同期新高，同比增長64.1%，實現(xiàn)出口收入（含聯(lián)營出口）205.3億元，同比增長85.4%。

　　上半年，公司牢牢占據出口市場占有率行業(yè)首位，同時在國內多個細分市場也占據優(yōu)勢地位。其中，在長途干線運輸市場600馬力以上牽引車、4×2快遞牽引車、危化品運輸市場、攪拌車、渣土自卸車、冷藏車等市場，占有率居行業(yè)第一。

　　市場布局精準施策

　　中國重汽在市場布局上因地施策，為公司市場開拓提供有力支持。

　　國內市場上，中國重汽在渠道端優(yōu)化布局，推動銷量釋放。報告期內，公司持續(xù)優(yōu)化經銷商網絡，強化核心網絡培育，不斷提高體系化營銷能力。截至6月30日，國內共有660余家經銷商銷售公司重卡產品，1260余家服務站為公司重卡產品提供優(yōu)質的售后服務，100余家改裝企業(yè)提供重卡產品相關改裝服務。

　　海外市場方面，公司精準聚焦高端市場客戶需求，致力于提高中東、拉美等高端市場占有率，在歐美品牌主導的高端細分市場建立競爭優(yōu)勢。報告期內，中國重汽在出口市場的高端產品結構占比持續(xù)提升至45.4%，高端產品汕德卡實現(xiàn)在中南美、中東等歐美品牌傳統(tǒng)優(yōu)勢市場的突破。

　　未來盈利能力增長可期

　　面向未來，多個因素或進一步提升公司盈利能力。

　　首先，單車均價的提升有望在未來對公司收入增長帶來貢獻。國六車型全面取代國五車型的趨勢明顯，而國六車本身排放標準更加嚴格，比國五售價更高，因此行業(yè)未來銷售均價預計將持續(xù)提升。

　　其次，在行業(yè)增長帶動下，中國重汽作為龍頭企業(yè)的規(guī)模效應顯現(xiàn)，提升盈利能力，加大競爭優(yōu)勢，有望向國際一流品牌持續(xù)邁進。近期重卡行業(yè)海外市場保持較高的增長空間，特別是東歐重點市場銷量大幅增長有效提振整體出口規(guī)模。此外，“一帶一路”沿線國家、非洲、拉美地區(qū)發(fā)展中國處于經濟發(fā)展上行階段，工程建設與基建投資提升重卡需求。這都有利于國產重卡技術、產業(yè)鏈、高性價比優(yōu)勢在國際舞臺的表現(xiàn)。

　　當下多家券商均看好重卡行業(yè)未來發(fā)展，認為行業(yè)將迎來底部復蘇后的上行周期。中信證券認為，潛在出口的高速增長、基建刺激政策的出臺、老舊國四車輛的淘汰等都將為下半年的行業(yè)銷量注入動能，中長期來看，在重卡更新替換周期到來、國四淘汰、出口快速增長等利好因素支撐下，行業(yè)有望迎來持續(xù)成長。一方面，中國重汽作為重卡龍頭將顯著受益并持續(xù)領跑行業(yè)上行周期，另一方面，海外業(yè)務的快速增長有望助力公司穿越重卡行業(yè)周期，保持業(yè)績穩(wěn)定性。

　　國泰君安在研報中給予中國重汽“買入”評級，并看好公司在海外新興經濟體的領先優(yōu)勢，認為未來出口市場需求持續(xù)旺盛，公司有望憑借品牌競爭優(yōu)勢和海外市場成熟的運營渠道優(yōu)勢來推動其新一輪向上周期。