經濟導報記者 時超

　　7月26日晚，青島港（601298.SH）披露的信息顯示，對于上交所關注的公司擬收購煙臺港股份、日照港集團持有的油品公司、日照實華、日照港融等多家公司相關股權事項，進行了認真的核查、分析和研究，并回復了交易所問詢。經濟導報記者注意到，在回復中，有兩個情況引起投資者關注。

　　仍與港口集團存在同業競爭問題

　　其一，是上交所問及“除本次收購的標的以外，日照港集團和煙臺港集團是否還存在其他與港口業務相關的資產。若存在，對于這些資產，結合公司未來的經營戰略和發展規劃、以及山東省內港口業務同業競爭情況等，說明公司本次未予以收購的原因和合理性、以及后續是否存在相關收購計劃”。

　　對此，青島港表示，本次交易是山東省港口集團為了履行關于避免同業競爭的承諾，通過資產重組的方式，穩妥推進解決與上市公司同業競爭問題的關鍵步驟。不過，“由于部分港口資產存在持續虧損、資產瑕疵、正在建設等問題，從維護上市公司利益角度出發，暫不具備注入上市公司條件，因此本次交易完成后，上市公司仍與山東省港口集團在港口業務方面存在同業競爭問題。”

　　青島港方面還列明了日照港集團、煙臺港集團、渤海灣港集團方面暫時不具備注入上市公司條件的資產，包括日照港股份有限公司及其子公司、煙臺港裕龍管輸倉儲物流有限公司、壽光港有限公司及其子公司等。其中，壽光港有限公司多年持續大額虧損，且已資不抵債；煙臺港裕龍管輸倉儲物流有限公司的主要資產是煙臺港西港區至龍口裕龍島管道線路工程，該管道正在建設。而日照港股份（600017.SH）比較特殊，其屬于上交所主板上市公司，同業競爭問題的處理將牽涉到國有資產監管及眾多中小股東的利益，需考慮因素較多，且相關資產尚需進行梳理或整合，限制了在當下通過資產、業務、股權等整合方式解決公司與日照港股份的同業競爭，相關方案尚在研究過程中。

　　青島港表示，山東省港口集團將加快推進不符合注入上市公司條件的港口公司及資產的整改工作，盡快解決相關公司的資產瑕疵問題，加快培育尚處在建設期及盈利能力較差的公司，山東省港口集團將爭取在解決同業競爭承諾到期（2027年1月）前完成資產整改，將山東省港口集團下屬存在與青島港業務重合的企業相關的資產、業務進行整合，解決同業競爭問題。

　　此次收購將提高公司負債率

　　其二，就是此次擬注入的煙臺港股份資產負債率持續較高的問題。

　　據悉，2021年及2022年，煙臺港股份資產負債率分別為75.17%和71.53%，高于港口可比上市公司平均數及中位數水平，主要由于其前期碼頭基礎設施建設投入較大，煙臺港股份為非上市公司，股東投入的資本金較少，且通過權益融資渠道有限。

　　青島港表示，煙臺港股份本次注入上市公司后，預計將提高公司資產負債率水平。經測算，收購煙臺港股份預計將導致青島港資產負債率由28.18%提高至不超過40%（由于標的公司審計工作尚未完成，采用2022年財務數據簡化加總計算，未考慮合并抵消等因素）。由于青島港自身資產負債率在港口可比上市公司中處于較低水平，收購煙臺港股份后，上市公司資產負債率仍處于行業平均及中位水平上下，預計不會對上市公司造成較大償債壓力。

　　青島港稱，為應對資產負債率進一步提高可能帶來的財務風險，在煙臺港股份等交易標的注入后，公司將有效結合各港口的集疏運條件優勢、區域覆蓋優勢和功能優勢，實現山東省港口一體化協同發展格局，穩步提升上市公司盈利能力，增加經營活動產生的現金流，優化資產結構，降低資產負債率提升帶來的財務風險。