經濟導報記者 吳淑娟

　　中央財政將在四季度增發2023年國債1萬億元，由于增發國債與地方政府特殊再融資債券疊加發行，因此在財政政策積極發力的同時，四季度降準的可能性正在提升，以為政府債發行創造適宜的流動性環境。

　　財政部副部長朱忠明在國務院政策例行吹風會上表示，四季度增加發行的1萬億國債將作為特別國債管理，同時計入赤字。這是2000年以來我國首次在年內預算調整，在傳遞財政積極發力信號的同時，也引發市場對于流動性的擔憂。

　　其實，今年以來，央行加大了穩健的貨幣政策實施力度，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。兩次下調金融機構存款準備金率，釋放長期流動性。引導金融機構保持信貸總量適度、節奏平穩。截至9月末，廣義貨幣供應量同比增長10.3%，社會融資規模存量同比增長9.0%，在保持物價穩定的情況下有力支持經濟恢復。

　　從近期央行操作來看，央行正采取加大公開市場操作方式，保持流動性合理充裕。10月25日，為維護月末流動性平穩，央行以利率招標方式開展了5000億元7天期逆回購操作，考慮當日1050億元逆回購到期，單日凈投放3950億元。10月20日以來，央行累計通過公開市場凈投放約2.35萬億元，本周內還將有1.17萬億元逆回購到期。

　　而我們回顧以往特別國債發行不難發現，歷次特別國債發行時點均伴隨央行貨幣政策配合。如1998年，央行通過降準5個百分點釋放認購特別國債所需資金；2007年、2017年和2022年，央行從二級市場買入相應規模的特別國債；2020年，央行加大公開市場投放保證流動性合理充裕。因此，降準、加大逆回購投放量或MLF操作規模的概率有所提升。

　　降準不僅是穩增長工具，也是流動性調節工具。在當前特殊再融資債券規模超預期的背景下，降準可在流動性緊張的情況下熨平市場波動。此外，11月、12月MLF到期量合計為1.5萬億，通過降準置換MLF可降低銀行資金成本，緩解銀行息差壓力，為政府債發行創造適宜的流動性環境。